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事件描述
　　公司發(fā)布2025年中報(bào)，2025H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.07億元，同增29.97%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.4億元，同增64.36%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.4億元，同增52.67%。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　單Q2營(yíng)收同比+15.2%，扣非歸母凈利潤(rùn)同比+62.9%，盈利能力超預(yù)期提升。分季度來看，公司2025Q1、Q2分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入6.39、6.69億元，同比增速分別為50.1%、15.2%；歸母凈利潤(rùn)0.57、0.83億元，同比增速分別為56.3%、70.4%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.58、0.82億元，同比增速分別為40.1%、62.9%。
　　高壓清洗機(jī)、通機(jī)均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。2025H1，公司高壓清洗機(jī)、通用動(dòng)力機(jī)械、其他業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入7.52、4.92、0.52億元，同比增長(zhǎng)分別為36.24%、17.73%、47.45%；此外，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)2025H1實(shí)現(xiàn)超千萬(wàn)收入，公司正持續(xù)完善發(fā)電及儲(chǔ)能產(chǎn)品族譜，以積極追求第二增長(zhǎng)曲線。
　　毛利率大幅增長(zhǎng)，費(fèi)用率同比亦有提升。盈利能力方面，2025H1公司毛利率同增4.01pct至21.4%。費(fèi)用率方面，2025H1公司期間費(fèi)用率同增2.44pct至8.36%，其中銷售費(fèi)用率同減0.34pct至2.62%；管理費(fèi)用率同增0.24pct至2.5%；財(cái)務(wù)費(fèi)用率同增2.22pct至-0.56%；研發(fā)費(fèi)用率同增0.31pct至3.8%。
　　積極拓展全球渠道，客戶資源優(yōu)勢(shì)明顯。公司客戶網(wǎng)絡(luò)覆蓋了歐洲、南美、北美、非洲、中東、東南亞等上百個(gè)國(guó)家和地區(qū)，通過與各國(guó)家和地區(qū)的知名經(jīng)銷商貼牌和自主品牌銷售相結(jié)合、為國(guó)際知名品牌商提供代工生產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行市場(chǎng)開發(fā)和滲透。公司憑借可靠的產(chǎn)品質(zhì)量和完善的售后服務(wù)，在全球范圍內(nèi)與眾多客戶建立了穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。針對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，公司線下銷售網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國(guó)絕大多數(shù)城市和地區(qū)，聚集了一批具有忠誠(chéng)度和信任度的下游客戶。同時(shí)，公司與時(shí)俱進(jìn)擁抱變化，以“電商+內(nèi)容營(yíng)銷”模式精準(zhǔn)觸達(dá)消費(fèi)者，實(shí)現(xiàn)品牌聲量與市場(chǎng)滲透率的雙重提升。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　預(yù)計(jì)公司2025-2027年?duì)I收分別為28、33.64、40.01億元，同比增速分別為24.49%、20.14%、18.93%；歸母凈利潤(rùn)分別為2.76、3.37、4.06億元，同比增速分別為48.32%、22.04%、20.46%。公司2025-2027年業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)PE估值分別為17.00、13.93、11.56，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　行業(yè)景氣度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外市場(chǎng)開拓不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。