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事件：
　　2025年8月20日，公司發(fā)布2025半年度業(yè)績(jī)報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16億元，同比增長(zhǎng)26.77%；歸母凈利潤(rùn)2.47億元，同比增長(zhǎng)15.35%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.46億元，同比增長(zhǎng)46.57%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇二季度短期波動(dòng)，業(yè)績(jī)維持高增長(zhǎng)。公司2025年半年度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16億元，同比增長(zhǎng)26.77%，凈利潤(rùn)2.47億元，同比增長(zhǎng)8.51%，歸母凈利潤(rùn)2.47億元，同比增長(zhǎng)15.35%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.46億元，同比增長(zhǎng)46.57%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)4.53億元，同比增長(zhǎng)55.03%。其中晶閘管、防護(hù)器件和MOSFET業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.83億、5.41億、7.53億，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的17.94%、34.31%和47.75%，毛利率分別為44.84%、30.87%、33.57%，營(yíng)收較去年同期分別同比增加1.12%、34.32%、33.69%，主要得益于公司產(chǎn)品得到國(guó)內(nèi)外知名廠商認(rèn)可，推動(dòng)國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速，報(bào)告期內(nèi)銷(xiāo)售收入大幅增長(zhǎng)。公司二季度晶閘管、防護(hù)器件和MOSFET三大業(yè)務(wù)毛利率分別為45.43%、29.20%和27.81%，較一季度有所下滑，主要受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，晶閘管部分產(chǎn)品價(jià)格有小幅下降，防護(hù)類(lèi)器件價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，MOSFET部分產(chǎn)品有10%-15%的下降。
　　6寸線項(xiàng)目達(dá)到批量生產(chǎn)能力，連續(xù)3月處于滿產(chǎn)狀態(tài)。公司“功率半導(dǎo)體6英寸晶圓及器件封測(cè)生產(chǎn)線”項(xiàng)目采用深Trench刻蝕及填充工藝、高壓等平面終端工藝，不僅擴(kuò)展新產(chǎn)品門(mén)類(lèi)填補(bǔ)了公司產(chǎn)品的空白，還補(bǔ)充和升級(jí)了現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。6寸線定位于功率半導(dǎo)體芯片生產(chǎn)線，最小線寬達(dá)0.35um，目前已具備批量生產(chǎn)能力，產(chǎn)品包括單雙向ESD芯片、穩(wěn)壓二極管芯片、開(kāi)關(guān)管芯片、FRED芯片、高壓整流二極管芯片、肖特基芯片和VDMOS芯片等，目前6W片/月產(chǎn)能，已連續(xù)三個(gè)月出貨在5W片以上,處于滿產(chǎn)狀態(tài)。
　　8寸線項(xiàng)目成熟落地，產(chǎn)出穩(wěn)定滿足下游需求?！案叨斯β拾雽?dǎo)體器件產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”自2022年9月下旬進(jìn)入試生產(chǎn)階段起良率基本保持在95%以上，該項(xiàng)目聚焦推動(dòng)高端功率半導(dǎo)體發(fā)展，滿足下游市場(chǎng)需求，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，緩解MOSFET產(chǎn)能緊張的問(wèn)題等，將進(jìn)一步提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力并完善核心“功率半導(dǎo)體器件IDM”供應(yīng)鏈的戰(zhàn)略布局，目前項(xiàng)目產(chǎn)出穩(wěn)定，產(chǎn)量約11W片/月。
　　汽車(chē)電子領(lǐng)域是公司未來(lái)著重發(fā)展的下游應(yīng)用領(lǐng)域之一。目前可供選擇的車(chē)規(guī)級(jí)MOSFET產(chǎn)品近200款，該領(lǐng)域的產(chǎn)品在持續(xù)研發(fā)更新中。公司已量產(chǎn)百余款車(chē)規(guī)級(jí)MOSFET，其中JMSHO40SAGQ憑借捷捷微電自有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的JSFET芯片、全銅框架和跳線封裝工藝，性能突出，符合汽車(chē)行業(yè)的嚴(yán)苛標(biāo)準(zhǔn)，在長(zhǎng)期可靠性、封裝尺寸、功率及性能方面均獲得業(yè)內(nèi)認(rèn)可，已廣泛應(yīng)用于國(guó)內(nèi)tier-1汽車(chē)零部件供應(yīng)商的轉(zhuǎn)向、燃油、潤(rùn)滑、冷卻等系統(tǒng)。汽車(chē)類(lèi)下游的主要客戶有羅思韋爾、霍尼韋爾、東風(fēng)科技、埃泰克、科世達(dá)、比亞迪、三花、華域、Nidec等。
　　公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：公司是晶閘管龍頭，重點(diǎn)布局汽車(chē)電子，隨著產(chǎn)能不斷提升，銷(xiāo)售有望快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2025-2027年公司EPS分別為0.76元，0.99元和1.23元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）下游市場(chǎng)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；（2）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；（3）技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)。