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當(dāng)前有四組高頻指標(biāo)值得關(guān)注，鋼鐵生產(chǎn)形勢(shì)、房地產(chǎn)銷(xiāo)售形勢(shì)、出口高頻數(shù)據(jù)和價(jià)格高頻數(shù)據(jù)。
　　生產(chǎn)方面，上周鋼鐵等重化工業(yè)高頻指標(biāo)都出現(xiàn)不同程度的走弱。例如，電爐開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率環(huán)比下降，螺紋鋼、熱卷等開(kāi)工率環(huán)比下降，熱卷、冷軋產(chǎn)能利用率下降，螺紋鋼、熱卷、鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降。并且，不少指標(biāo)環(huán)比降幅較大。例如，建材鋼廠螺紋鋼開(kāi)工率為42.3%，環(huán)比下降2.29個(gè)百分點(diǎn)；熱卷開(kāi)工率為76.56%，環(huán)比下降3.13個(gè)百分點(diǎn)；熱卷產(chǎn)能利用率為57.88%，環(huán)比下降2.68個(gè)百分點(diǎn)；鐵水產(chǎn)量為228.84噸，環(huán)比下降11.29萬(wàn)噸。鋼鐵行業(yè)是反內(nèi)卷產(chǎn)能治理的重點(diǎn)行業(yè)之一，上周高頻數(shù)據(jù)的下降可能跟93閱兵有關(guān)，但若下周高頻數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，那么可能是反內(nèi)卷從治理價(jià)格戰(zhàn)向治理產(chǎn)能擴(kuò)展的重要信號(hào)。
　　房地產(chǎn)方面，30城商品房成交面積已連續(xù)9周低于200萬(wàn)平方米。進(jìn)入4季度，去年926增量政策形成的高基數(shù)將導(dǎo)致銷(xiāo)售面積同比降幅再度擴(kuò)大，房地產(chǎn)銷(xiāo)售增速面臨較大壓力。因此，近期北上深進(jìn)一步放松限購(gòu)政策，但效果有待觀察。從城市二手房掛牌數(shù)據(jù)看，掛牌價(jià)相對(duì)于2015年初上漲了50%，而掛牌量目前僅相當(dāng)于2014年年末的10%左右，跌至歷史最低水平附近，房?jī)r(jià)依然承受較大壓力。
　　出口方面，過(guò)去兩周上海和寧波出口集運(yùn)價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)止跌回穩(wěn)的跡象，周港口貨物吞吐量再度回到2.7億噸以上的較高水平。這可能顯示，雖然上半年出口有搶出口的刺激因素，但是中國(guó)出口下半年的季節(jié)性特征依然存在，下半年還是我國(guó)出口的傳統(tǒng)旺季，預(yù)計(jì)年內(nèi)出口增速可能明顯好于此前的悲觀預(yù)期。
　　價(jià)格方面，雖然7月CPI、PPI環(huán)比增速均有改善，8月制造業(yè)PMI價(jià)格指數(shù)也出現(xiàn)較為明顯的環(huán)比回升。但重化工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)處于低位，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格回升趨勢(shì)相對(duì)更穩(wěn)定，但回升幅度有限。目前來(lái)看，價(jià)格形勢(shì)將繼續(xù)承壓。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)內(nèi)政策落地不及預(yù)期、全球衰退及主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策超預(yù)期。