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摘要（核心觀點(diǎn)）：
　　資金偏好未明顯變化。上周市場(chǎng)多數(shù)行業(yè)調(diào)整，部分行業(yè)調(diào)整幅度較大。一方面，因部分行業(yè)存在利好兌現(xiàn)，短線資金選擇賣出；另一方面，部分板塊連續(xù)上漲后，估值擴(kuò)張空間被壓縮，資金向其他低估方向有所切換。從目前資金流向來看，資金仍然聚焦于成長板塊內(nèi)部輪動(dòng)，其核心原因是資金仍然被高景氣方向吸引，因此資金在從部分成長板塊流出后，在一定的觀望過程中仍然選擇進(jìn)入其他具備空間的成長板塊。
　　政策繼續(xù)活躍市場(chǎng)。行業(yè)政策活躍市場(chǎng)。上周兩項(xiàng)政策，其一，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于釋放體育消費(fèi)潛力進(jìn)一步推進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，目標(biāo)到2030年，體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平大幅躍升，總規(guī)模超過7萬億元。其二，兩部門印發(fā)《電子信息制造業(yè)2025－2026年穩(wěn)增長行動(dòng)方案》，主要預(yù)期目標(biāo)是規(guī)模以上計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增加值平均增速在7%左右，加上鋰電池、光伏及元器件制造等相關(guān)領(lǐng)域后電子信息制造業(yè)年均營收增速達(dá)到5%以上。
　　美國8月非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期。9月6日，美國勞工統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，8月美國非農(nóng)就業(yè)僅增長2.2萬人，不及市場(chǎng)預(yù)期的7.5萬人。8月失業(yè)率升至4.3%，為2021年以來的新高。數(shù)據(jù)公布后進(jìn)一步提升美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期，并且關(guān)于降息次數(shù)的預(yù)期有所增加。根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)9月維持利率不變的概率為0%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為92%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為8%。
　　市場(chǎng)短期波動(dòng)不改穩(wěn)定預(yù)期。上周(2025年9月1日-2025年9月5日)市場(chǎng)震蕩有所下行，上證指數(shù)區(qū)間漲跌幅為-1.18%、滬深300區(qū)間漲跌幅為-0.81%、萬得全A指數(shù)區(qū)間漲跌幅為-1.37%。市場(chǎng)受到一定的內(nèi)外部因素?cái)_動(dòng)，但市場(chǎng)在情緒面平復(fù)后，上周五出現(xiàn)了較明顯的反彈，顯示市場(chǎng)的做多信心仍然比較明顯，短期來看，市場(chǎng)有所震蕩，但基本面預(yù)期向好明確，有利于支撐板塊估值擴(kuò)張，疊加政策面支持，市場(chǎng)有望繼續(xù)保持穩(wěn)定向好運(yùn)行。
　　行業(yè)及主題配置。一是科技和先進(jìn)制造等成長方向。繼續(xù)關(guān)注AI+、自主可控、人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)、國防軍工等細(xì)分領(lǐng)域及景氣延續(xù)方向。二是“反內(nèi)卷”政策促進(jìn)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展方向。“反內(nèi)卷”行情持續(xù)性較強(qiáng)，繼續(xù)關(guān)注行情擴(kuò)散方向。關(guān)注電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工等細(xì)分行業(yè)方向。三是內(nèi)需政策發(fā)力方向。關(guān)注內(nèi)需政策動(dòng)向帶動(dòng)的行業(yè)機(jī)會(huì)，如機(jī)械設(shè)備、家用電器、汽車、消費(fèi)電子，以及“兩重”“城市更新”等方向。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；匯率風(fēng)險(xiǎn)；數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)；貿(mào)易保護(hù)主義風(fēng)險(xiǎn)；黑天鵝事件等。