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成長風(fēng)格共識度顯著。7月中旬之后，市場對于成長風(fēng)格的共識度超過其他風(fēng)格，且行情的延續(xù)性強(qiáng)于其他風(fēng)格類型，表現(xiàn)在7月后周度平均漲跌幅強(qiáng)于其他風(fēng)格。市場關(guān)于成長風(fēng)格向好的共識度提升的原因可能包括以下幾個方面：一是成長板塊的景氣度較高，并且具備較強(qiáng)的持續(xù)性。二是政策支持預(yù)期強(qiáng)。三是較高的業(yè)績成長預(yù)期支撐了估值擴(kuò)張空間，且相關(guān)主題型熱點(diǎn)不斷催化，提升了市場關(guān)注度。
　　政策提振內(nèi)需提升市場向上合力。近期支持內(nèi)需政策不斷出臺。一是兩項(xiàng)貼息政策。二是逐步推行免費(fèi)學(xué)前教育政策。三是育兒補(bǔ)貼政策。四是“反內(nèi)卷”政策顯效。7月PPI環(huán)比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2個百分點(diǎn)，為3月以來環(huán)比降幅首次收窄。央行《2025年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》下一階段貨幣政策主要思路，強(qiáng)調(diào)“把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動物價(jià)保持在合理水平”。
　　7月經(jīng)濟(jì)具備韌性和活力。①7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長5.7%，環(huán)比增長0.38%。1-7月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.3%。7月41個大類行業(yè)中有35個行業(yè)增加值保持同比增長。②7月貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值3.91萬億元，增長6.7%。其中，出口2.31萬億元，增長8%；進(jìn)口1.6萬億元，增長4.8%，連續(xù)兩個月增長。前7個月，出口機(jī)電產(chǎn)品9.18萬億元，增長9.3%，占出口總值60%。
　　當(dāng)前環(huán)境利好A股市場穩(wěn)健運(yùn)行。近兩周(2025年8月4日-2025年8月15日)市場向上運(yùn)行，上證指數(shù)區(qū)間漲跌幅為3.84%、滬深300區(qū)間漲跌幅為3.64%、萬得全A指數(shù)區(qū)間漲跌幅為4.95%。展望后市，當(dāng)前環(huán)境利好A股市場穩(wěn)健運(yùn)行，疊加基本面預(yù)期穩(wěn)定，板塊之間有望形成較好的合力，從而推動市場繼續(xù)穩(wěn)定，整體向上發(fā)展。
　　行業(yè)及主題配置。一是科技和先進(jìn)制造等成長方向。7月數(shù)據(jù)顯示，規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長9.3%，繼續(xù)快于規(guī)模以上工業(yè)增速；現(xiàn)代服務(wù)業(yè)中，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)較快增長，信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)分別增長11.9%和8%。關(guān)注軍工、低空經(jīng)濟(jì)、AI+、人形機(jī)器人、自主可控等方向。二是“反內(nèi)卷”疊加業(yè)績改善方向。“反內(nèi)卷”關(guān)注行情擴(kuò)散，疊加業(yè)績改善及政策顯效領(lǐng)域。三是內(nèi)需政策發(fā)力方向。關(guān)注政策動向催化的行業(yè)機(jī)會，如機(jī)械設(shè)備、家用電器、汽車、消費(fèi)電子，以及“兩重”“城市更新”等方向。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；匯率風(fēng)險(xiǎn)；數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)；貿(mào)易保護(hù)主義風(fēng)險(xiǎn)；黑天鵝事件等。