>> 銀河證券-新能源智造行業(yè)具身智能產(chǎn)業(yè)跟蹤(16)：宇樹宣布Q4提交IPO，優(yōu)必選再獲歷史最大單-250906
| 上傳日期： |
2025/9/9 |
大小： |
3597KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
魯佩,石金漫,曾韜 |
| 行業(yè)名稱： |
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行情回顧: 2025年9月1-5日，具身智能指數(shù)漲幅-0.69%，與SW 31個(gè)一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲跌幅排名比較中排名第15，跑贏滬深300約0.12pcts。年初至今漲幅為38.72%，跑贏滬深300約21.97pcts。估值上，9月5日具身智能指數(shù)靜態(tài)PE約39.34倍，處于歷史中等偏高位。量上，具身智能指數(shù)成分股合計(jì)成交量達(dá)278.20億股，環(huán)比上周-7.6%，居歷史高位。上周換手率16.27%,成交活躍度排市場(chǎng)第14。個(gè)股方面，本周A股市場(chǎng)整體成交量有所回落，受市場(chǎng)情緒短期走弱影響，疊加具身智能行業(yè)消息面催化較少，具身智能板塊行情本周相對(duì)平穩(wěn)。本周漲幅前五為天永智能、豪恩汽電、利元亨、漢威科技、沃爾德。跌幅前五為諾力股份、領(lǐng)益智造、芯動(dòng)聯(lián)科、軟通動(dòng)力、中鼎股份。
行業(yè)重要事件梳理: 1)宇樹科技宣布將在四季度提交IPO申請(qǐng)。2)優(yōu)必選宣布獲得2.5億元具身智能人形機(jī)器人產(chǎn)品及解決方案采購合同。3）具身智能高質(zhì)量合成數(shù)據(jù)集開源發(fā)布。4）優(yōu)必選獲10億美元戰(zhàn)略融資授信額度，計(jì)劃在中東建超級(jí)工廠。5)上海經(jīng)信委組織開展2025年度上海市“人工智能+”行動(dòng)項(xiàng)目申報(bào)工作。6)光峰科技將推出水下激光雷達(dá)產(chǎn)品。7)IDC: 2025上半年全球智能家居清潔機(jī)器人出貨量同比暴漲33%，割草機(jī)器人增長(zhǎng)3倍8)智元機(jī)器人擬中標(biāo)湖北人形機(jī)器人創(chuàng)新中心訂單，金額3102萬元。9)國家礦山安全監(jiān)察局;《礦山智能機(jī)器人重點(diǎn)研發(fā)目錄》審議通過，推動(dòng)險(xiǎn)累苦臟崗位機(jī)器人替代。10)金固股份進(jìn)軍具身智能領(lǐng)域，設(shè)立子公司拓展機(jī)器人產(chǎn)業(yè)版圖。11)智平方半年完成7輪億元級(jí)融資。
最新觀點(diǎn):1)主機(jī):特斯拉25Q2電話會(huì)定調(diào)Gen3設(shè)計(jì)已基本定型，我們認(rèn)為H2需重視特斯拉股東大會(huì)時(shí)間節(jié)點(diǎn)。國產(chǎn)鏈新品迭出。中短期我們看好具備細(xì)分場(chǎng)景快速落地能力的主機(jī)廠，長(zhǎng)期看好:①綜合技術(shù)積累深厚、產(chǎn)品生態(tài)格局好的龍頭企業(yè);②制造能力突出，專業(yè)化全維度協(xié)助初創(chuàng)企業(yè)落地的代工企業(yè)。2）應(yīng)用場(chǎng)景:2025WAIC和WRC中，本體展示場(chǎng)景從單純跑跳和工業(yè)端，逐步擴(kuò)散至商用服務(wù)和家用，且更多展示了連續(xù)、持久作業(yè)能力。我們認(rèn)為，具身智能機(jī)器人在能真正發(fā)揮功能/情緒價(jià)值、方便采集數(shù)據(jù)進(jìn)行模型迭代的場(chǎng)景中更具備率先落地優(yōu)勢(shì)，看好中短期其在工業(yè)物流、toB機(jī)構(gòu)養(yǎng)老、特種環(huán)境（轉(zhuǎn)爐煉鋼，電力巡檢），以及toC陪伴&玩具機(jī)器人場(chǎng)景中的應(yīng)用。3)“大小腦”:大模型技術(shù)路徑尚未收斂，數(shù)據(jù)訓(xùn)練場(chǎng)真機(jī)數(shù)采+視頻數(shù)據(jù)模仿學(xué)習(xí)+仿真方案仍將齊頭并進(jìn)。未來對(duì)世界模型、RL的scalinglaw、分布式算力的探索重要性提升。英偉達(dá)Jetson Thor有望幫助機(jī)器人更好處理端側(cè)多元傳感器數(shù)據(jù)和進(jìn)行視覺推理，提高性能并降低延遲，期待其助力具身大模型能實(shí)現(xiàn)新突破。4）靈巧手:當(dāng)前技術(shù)路徑尚未統(tǒng)一︰手指數(shù)量有2/3/4/5指，自由度覆蓋6dof至20+dof，驅(qū)動(dòng)傳動(dòng)方式有全直驅(qū)、齒輪/蝸輪蝸桿傳動(dòng)、連桿傳動(dòng)、腱繩傳動(dòng)等。關(guān)注具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品快速迭代能力強(qiáng)、積極布局操作數(shù)據(jù)集/算法的廠商，同時(shí)關(guān)注各細(xì)分材料、傳感器（尤其是電子皮膚）等具備結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的邊際變化板塊。5)零部件:一方面，硬件壁壘逐步降低，未來核心關(guān)注量產(chǎn)能力強(qiáng)、與頭部本體廠商合作確定性高的龍頭本體供應(yīng)鏈企業(yè);另一方面，隨著Optimus Gen3設(shè)計(jì)修改及25H2潛在定型，潛在變化點(diǎn)值得關(guān)注，如擺線減速機(jī)、軸向電機(jī)、液冷系統(tǒng)......
建議關(guān)注:1)機(jī)械組﹔綠的諾被、豐立智能、中大力德、五洲新春、恒立液壓、鳴志電器、兆威機(jī)電、鼎智科技、捷昌驅(qū)動(dòng)、漢威科技、優(yōu)必選、越疆、中堅(jiān)科技;2)汽車組;速騰聚創(chuàng)，拓普集團(tuán)、伯特利、精鍛科技、旭升集團(tuán)、均勝電子、地平線機(jī)器人-W、雙林股份、北特科技、中鼎股份、凌云股份、貝斯特、愛柯迪、安培龍;3）電新組:臥龍電驅(qū)、星源材質(zhì)、富臨精工、匯川科技、震?？萍?4)其他重點(diǎn):三花智控、奧比中光、福菜新材等。
風(fēng)險(xiǎn)提示:關(guān)鍵技術(shù)突破不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，下游場(chǎng)景開發(fā)進(jìn)度、需求空間不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。
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