>> 宏源期貨-黑色金屬周報（鐵礦）：供應(yīng)下降，震蕩偏強(qiáng)-250909
| 上傳日期： |
2025/9/9 |
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| 1370KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
白凈 |
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上周鐵礦主流現(xiàn)貨價格反彈，周度漲幅在7-25元不等。具體來看，卡粉（+23），PB粉（+7），BRBF （+7），金布巴（+11），超特粉（+22），mac（+15）。塊礦方面，PB塊（+14），紐曼塊（+18），烏克蘭/俄羅斯造球精粉（+25）。普氏62%指數(shù)方面，截止9月8日，普氏指數(shù)收于105.7美元，周環(huán)比回升2.1美元，目前按匯率7.13折算人民幣大致在877元左右。倉單方面，截止9月8日，最優(yōu)交割品為NM粉，目前最新報價在770元/噸左右，折算倉單（廠庫）為809元/噸左右，除NM粉之外，次優(yōu)交割品為brbf粉。
庫存方面：中國47港鐵礦石庫存環(huán)比累庫，低于去年同期。截止目前，47港鐵礦石庫存總量14425.72萬噸，環(huán)比累庫38萬噸，較年初去庫1185萬噸,比去年同期庫存低1663萬噸。下期從卸貨端考慮，到港增加；從需求端考慮，鐵水增加，日均疏港量增加，下周預(yù)計整體卸貨入庫量或?qū)⒏哂诔鰩炝?。綜合預(yù)測，下期47港港口庫存或?qū)⑿》蹘臁?br> 供應(yīng)方面：
發(fā)運：本期全球鐵礦石發(fā)運總量2756.2萬噸，環(huán)比下降800.6萬噸。澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運總量2267.0萬噸，環(huán)比減少541.1萬噸。澳洲發(fā)運量1779.5萬噸，環(huán)比減少32.0萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1492.2萬噸，環(huán)比增加41.8萬噸。巴西發(fā)運量487.5萬噸，環(huán)比減少509.2萬噸。
到港：2025年09月01日-09月07日中國47港到港總量2572.9萬噸，環(huán)比減少72.1萬噸；中國45港到港總量2448.0萬噸，環(huán)比減少78.0萬噸；北方六港到港總量1320.0萬噸，環(huán)比增加19.2萬噸。
需求端：本周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)減量。247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為228.84萬噸/天，環(huán)比上周減11.29萬噸/天，較年初減16.8萬噸/天，同比增6.2萬噸/天。本期新增24座高爐檢修，6座高爐復(fù)產(chǎn)，高爐復(fù)產(chǎn)發(fā)生在福建、山西、湖南、河北區(qū)域，主要為前期的高爐檢修結(jié)束后常規(guī)復(fù)產(chǎn)，高爐檢修發(fā)生在河北、山西地區(qū)，河北地區(qū)主要以環(huán)保限產(chǎn)為主，山西為例行檢修，短期或?qū)?fù)產(chǎn):除此之外，由于環(huán)保的原因河北地區(qū)部分鋼廠以降負(fù)荷的形式進(jìn)行減產(chǎn)，導(dǎo)致本周產(chǎn)量下降較為明顯:同時，隨著成材價格走低，原燃料價格堅挺，鋼廠盈利率延續(xù)下滑趨勢。
截至9月5日，長流程現(xiàn)貨端，華東螺紋長流程現(xiàn)金含稅成本3146元，點對點利潤64元左右，熱卷長流程現(xiàn)金含稅利潤163元左右。電爐端，華東（富寶口徑）平電電爐成本在3304元左右，谷電成本在3177左右，華東螺紋平電利潤-214元左右，谷電利潤-87元。
結(jié)論：從基本面看，本期鐵礦發(fā)運大幅下降，創(chuàng)近半年新低，減量來自于巴西，主要是港口泊位檢修所致；需求方面，閱兵后高爐復(fù)產(chǎn)，需求環(huán)比有所回升，綜合來看，供需呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)。估值方面，成材價格下跌后，期、現(xiàn)利潤收縮明顯，原料強(qiáng)弱分化顯著，礦價表現(xiàn)相對偏強(qiáng)，短期仍以收縮噸鋼利潤為主，謹(jǐn)慎操作。（以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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