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事件：8月30日公司發(fā)布2025年半年度報(bào)告
　　1）25H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.19億元，同比+32.26%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.33億元，同比+110.36%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)0.29億元，同比+156.4%。
　　2）25Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.77億元，同比+35.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.16億元，同比+42.72%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)0.16億元，同比+77%。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，25H1營(yíng)收增長(zhǎng)穩(wěn)定
　　1）收入端：公司收入的增長(zhǎng)主要得益于半導(dǎo)體領(lǐng)域、AR/VR檢測(cè)領(lǐng)域及生命科學(xué)領(lǐng)域收入的增長(zhǎng)，25H1公司半導(dǎo)體領(lǐng)域收入占比為60.95%，生命科學(xué)領(lǐng)域收入占比為19.03%，AR/VR檢測(cè)領(lǐng)域收入占比為6.50%。
　　2）利潤(rùn)端：25H1公司整體毛利率為49.65%,同比+1.98 pcts；銷(xiāo)售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為4.59%/17.52%/13.06%,同比-0.44/-2.22/-0.8 pcts；凈利率為10.27%,同比+3.81 pcts。
　　三大業(yè)務(wù)板塊協(xié)同高增,半導(dǎo)體與AR/VR檢測(cè)表現(xiàn)亮眼
　　1）半導(dǎo)體領(lǐng)域：25H1收入同比+64.65%。部分產(chǎn)品已完成研發(fā)樣品階段，實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)。憑借客戶市場(chǎng)的積極反饋與持續(xù)工藝優(yōu)化，公司與主要客戶的合作規(guī)模顯著擴(kuò)大，并成功切入其新產(chǎn)品研發(fā)產(chǎn)線。
　　2）生命科學(xué)領(lǐng)域：25H1收入同比+26.12%。隨著海外子公司業(yè)務(wù)拓展與產(chǎn)品矩陣不斷豐富，公司持續(xù)探索該領(lǐng)域應(yīng)用場(chǎng)景，上半年已向新客戶完成樣品送樣并推進(jìn)認(rèn)證，待認(rèn)證通過(guò)后將從初步對(duì)接轉(zhuǎn)入深度合作，為業(yè)務(wù)增長(zhǎng)注入新動(dòng)能。
　　3）AR/VR檢測(cè)領(lǐng)域：25H1收入同比+74.95%，核心驅(qū)動(dòng)為客戶需求從研發(fā)向小批量生產(chǎn)遷移，帶動(dòng)產(chǎn)品需求激增。公司快速響應(yīng)下游需求，上半年交付效率顯著提升。依托持續(xù)研發(fā)與經(jīng)驗(yàn)沉淀，公司聚焦高效率、高光學(xué)性能、多功能自動(dòng)化檢測(cè)技術(shù)，成功切入新客戶AR眼鏡光學(xué)功能模塊檢測(cè)產(chǎn)線，深度適配行業(yè)需求。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年收入分別為6.8億元、8.83億元、10.72億元，歸母凈利潤(rùn)分別為0.67億元、0.99億元、1.31億元。隨著公司半導(dǎo)體光學(xué)組件量產(chǎn)出貨、AR/VR檢測(cè)模組需求提升，公司有望持續(xù)受益于高端光學(xué)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。參考可比公司平均PS，給予公司2025年36倍PS，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)463.77元/股，首次覆蓋給予公司“買(mǎi)入A”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；下游市場(chǎng)需求不及預(yù)期；研發(fā)與技術(shù)升級(jí)迭代不及預(yù)期。