久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件概述
　　茂萊光學發(fā)布2025年一季報，25Q1實現(xiàn)營收1.42億元，同比+28.23%；歸母凈利潤0.17億元，同比+288.73%；扣非歸母凈利潤0.13億元，同比+455.51%。
　　業(yè)績略超市場預期
　　分下游應用看，25Q1半導體、生命科學、無人駕駛、生物識別、AR/VR檢測、航空航天收入占比分別為63.51%、17.90%、4.28%、3.30%、2.86%、0.53%。其中，1）生物識別領域收入同比略有下滑，主要是由于客戶對原有設計所匹配的產品需求量下降，而針對其新項目的產品需求尚在開發(fā)階段。
　　毛利率小幅提升，費用管控成果顯著
　　毛利率：25Q1公司毛利率為50.49%，同比+1.01pct。主要是由于下游產品結構比例變化，部分毛利率相對較高的產品銷售占比提升。
　　費用率：25Q1公司期間費用率為35.04%，同比-8.14pct。其中，銷售、管理、研發(fā)、財務費用率分別為5.03%、17.09%、13.82%、-0.90%，同比-0.49、-5.19、-1.97、-0.48pct。
　　國內工業(yè)級精密光學領先廠商，全球化布局打造增長驅動力
　　1）擁有精密光學設計和光機電算一體化的光學綜合解決方案能力。目前公司已掌握了精密光學鍍膜技術、高面形超光滑拋光技術、高精度光學膠合技術、光學鏡頭及系統(tǒng)設計技術、低應力高精度裝配技術五大核心技術。同時，能夠滿足客戶從方案設計、測試驗證設計到調試設計等一體化的服務需求，可將光學成像系統(tǒng)、激光或LED照明光源模塊、運動控制、數(shù)字相機器件進行系統(tǒng)組合，實現(xiàn)主動照明、自動對焦取像、控制掃描、數(shù)字存儲等多功能一體化的光機電算光學系統(tǒng)模塊。
　　2）全球化布局：茂萊光學總部位于南京，主要從事光學器件、光學鏡頭、光學系統(tǒng)的設計、研發(fā)和制造。同時公司積極在海外布局，在泰國成立了生產基地，主要從事光學元器件的加工，光學鏡頭及模組的裝配和測試；在美國成立了研發(fā)中心，為美國及歐洲客戶提供光學校準技術服務、技術問題診斷等；在英國設立了子公司，專注于先進制造產業(yè)。公司積極進行全球化布局，有利于更好的服務海內外客戶，更加靈活地應對宏觀環(huán)境波動、產業(yè)政策調整以及國際貿易格局。
　　投資建議
　　參考2025年一季報，我們調整2025-27年盈利預測。預計公司2025-27年營收分別為6.25、7.73、9.46億元（原值為（6.02、7.20、8.58億元），同比+24.3%、23.7%、22.4%；預計2025-27年歸母凈利潤分別為0.70、1.00、1.40億元（原值為0.51、0.71、0.98億元），同比+97.1%、+42.3%、+41.0%。預計2025-27年EPS分別為1.33、1.89、2.66元（原值為0.96、1.35、1.86元）。2025年4月29日股價為288.35元，對應PE分別為217.45x、152.83x、108.39x，維持“增持”評級。
　　風險提示
　　技術升級迭代不及預期，下游需求不及預期，貿易政策風險，擬發(fā)行可轉債事項尚未完成，存在不確定性。