>> 華鑫證券-茂萊光學(xué)(688502)公司事件點評報告：利潤端短期承壓，半導(dǎo)體和無人駕駛領(lǐng)域同比高增-240924
| 上傳日期： |
2024/9/25 |
大?。?/td>
| 495KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
毛正 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件
茂萊光學(xué)發(fā)布2024年半年度報告：2024年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.41億元，同比增長0.83%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.16億元，同比下降45.55%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤0.11億元，同比下降54.01%。
投資要點
▌半導(dǎo)體和無人駕駛領(lǐng)域收入同比高增，生命科學(xué)和AR/VR下游需求不振
2024年上半年，公司各項業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進，受宏觀經(jīng)濟環(huán)境諸多不確定及挑戰(zhàn)的影響下，利潤端短期承壓。公司半導(dǎo)體領(lǐng)域收入同比增長46.12%，主要受益于半導(dǎo)體領(lǐng)域的國產(chǎn)化替代浪潮中，國內(nèi)產(chǎn)品需求持續(xù)增加。此外無人駕駛領(lǐng)域獲得更多美國無人駕駛汽車推廣訂單，收入同比增長85.78%。生命科學(xué)領(lǐng)域和AR/VR檢測領(lǐng)域則由于下游需求不振，收入同比下降。
▌深耕光刻機DUV光學(xué)透鏡+檢測光學(xué)模組
公司研發(fā)設(shè)計和制造的精密光學(xué)器件已應(yīng)用于國產(chǎn)光刻機中，可覆蓋深紫外DUV，主要供應(yīng)于上海微電子。公司的半導(dǎo)體DUV光學(xué)透鏡用于光刻機光學(xué)系統(tǒng)照明、曝光模塊，是保證光刻機高成像質(zhì)量的關(guān)鍵組件，為光刻機國產(chǎn)化提供了重要支撐。同時，公司還為Camtek、KLA等全球知名半導(dǎo)體檢測裝備商研制的半導(dǎo)體檢測光學(xué)模組，可以用于芯片檢測，為加速芯片檢測設(shè)備的性能優(yōu)化、整合配置提供支撐。
▌募投項目延期，預(yù)期年底和明年初陸續(xù)投產(chǎn)
上半年，公司對兩個募投項目均進行了延期，募投項目之一“高端精密光學(xué)產(chǎn)品生產(chǎn)項目”相關(guān)廠房及辦公樓已完成裝修并投入使用，部分設(shè)備已基本安裝、調(diào)試到位，并投入試生產(chǎn)，預(yù)計在明年上半年陸續(xù)交付并投入生產(chǎn)?！案叨司芄鈱W(xué)產(chǎn)品研發(fā)項目”涉及到部分檢測設(shè)備已投入使用，預(yù)計在今年四季度和明年上半年陸續(xù)投入使用。待募投項目達到預(yù)定可使用狀態(tài)后，預(yù)計會有新產(chǎn)能增加。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2024-2026年收入分別為5.32、6.22、7.18億元，EPS分別為0.99、1.18、1.43元，當前股價對應(yīng)PE分別為72、60、50倍。受宏觀經(jīng)濟影響及部分下游需求不振，公司業(yè)績短期承壓，目前工業(yè)級精密光學(xué)產(chǎn)品市場規(guī)模相對較小，精密光學(xué)企業(yè)營收突破受制于整個光學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈整體能力和體量的提升，隨著后續(xù)2025-2026年國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和突破，預(yù)計將給公司內(nèi)源性增長機會，維持“增持”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟的風(fēng)險，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險，下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險。
|
|
