>> 國貿(mào)期貨-鉛周度數(shù)據(jù)點評：再生鉛持續(xù)減產(chǎn)，鉛價偏強震蕩-250908
| 上傳日期： |
2025/9/9 |
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| 939KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
方富強 |
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宏觀方面：（1）美國8月非農(nóng)新增就業(yè)2.2萬，大幅低于預期，失業(yè)率4.3%創(chuàng)近四年新高。（2）美國財長貝森特：2024年的（非農(nóng)）就業(yè)數(shù)據(jù)可能下修80萬人。（3）美國8月ADP就業(yè)增長大幅放緩至5.4萬人；美國上周首申失業(yè)金人數(shù)23.7萬，升至6月以來最高。整體來看，近期美國就業(yè)數(shù)據(jù)大幅不及預期，降息預期升溫的同時引發(fā)衰退擔憂，短期宏觀多空交織，整體對有色板塊仍有支撐。
供應端：上周鉛精礦加工費維持低位，進口加工費倒掛，供應延續(xù)緊缺局面；廢電價格重心有所下調(diào)，然供應仍偏緊。原生端，9月檢修增多，產(chǎn)量預計環(huán)比下降1.3個百分點。再生端開工繼續(xù)下滑，9月仍有大型煉廠有減產(chǎn)計劃。整體來看，9月供應預計下滑。
需求端：上周鉛蓄電池開工回升，近期新車配套需求好轉(zhuǎn)，而替換需求仍較清淡。此外，中東關(guān)稅制裁即將生效，對鉛蓄電池出口訂單有一定程度的打擊。
庫存：截至9月4日，鉛錠社庫為6.61萬噸，上周庫存延續(xù)小幅去化，后續(xù)來看，供應有所減量下，且需求小幅改善情況下，社庫或延續(xù)緩慢去化趨勢。
總體來看：鉛基本面供需雙弱格局不改，但存在供應走弱需求改善趨勢，短期疊加宏觀情緒對有色板塊的支撐，鉛價偏強震蕩。
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