>> 國元證券-醫(yī)療保健行業(yè)GLP-1受體激動劑行業(yè)深度報告：GLP-1RAs引領(lǐng)降糖減重市場，更多適應(yīng)癥有待開發(fā)-250909
| 上傳日期： |
2025/9/10 |
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| 2839KB |
| 格式： |
pdf 共44頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
馬云濤 |
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GLP-1RAs在代謝病領(lǐng)域有顯著的療效和廣闊的適應(yīng)癥拓展空間
GLP-1全稱為胰高血糖素樣肽-1，是一種由腸道L細胞分泌的腸促胰素類激素。GLP-1RAs通過進食后增強胰島素的分泌、抑制胰高血糖素的釋放，實現(xiàn)降糖效果。同時GLP-1RAs作用于下丘腦的食欲調(diào)控中樞，增強飽腹感、抑制食欲，從而減少熱量攝入，實現(xiàn)減肥效果。此外，GLP-1RAs在MASH適應(yīng)癥、阻塞性睡眠呼吸暫停（OSA）和阿爾茨海默癥等也有明顯療效，還有顯著的心腦血管保護效果。整體來看，GLP-1RAs在代謝病領(lǐng)域有顯著的療效和廣闊的適應(yīng)癥拓展空間。
糖尿病奠定GLP-1RAs市場基礎(chǔ)，肥胖適應(yīng)癥打開廣闊空間
2024年全球糖尿病市場規(guī)模接近800億美元，我國糖尿病市場規(guī)模也超過700億元。GLP-1RAs憑借更好的降糖效果，更低的副作用銷售額快速增長，逐步取代其他傳統(tǒng)降糖藥的市場份額，預(yù)計趨勢有望繼續(xù)。目前全球超重和肥胖人口持續(xù)增長，2025年達到25億人，占全球成年人口的46%，減肥藥物市場空間廣闊。以司美格魯肽為代表的GLP-1RAs減肥效果顯著，遠超其他藥物，上市后銷售額爆發(fā)式增長，肥胖或超重適應(yīng)癥將成為驅(qū)動GLP-1RAs增長的重要適應(yīng)癥，市場潛力巨大。
多靶點、長效化、口服等是GLP-1RAs的發(fā)展趨勢
目前大多數(shù)的GLP-1RAs均為注射給藥，但隨著對GLP-1藥物研發(fā)的逐步深入，口服藥成為了GLP-1未來發(fā)展的核心趨勢之一，相比于傳統(tǒng)的注射劑型，口服GLP-1抑制劑擁有更高的便利性和可接受度，患者的依從性更好。許多以GLP-1為基礎(chǔ)的、聯(lián)合其他胃腸激素發(fā)揮促進或協(xié)同作用的多重受體激動劑正處于臨床前和臨床開發(fā)階段，且已表現(xiàn)出協(xié)同增效、提高耐受性和改善安全性等益處，雙靶點GLP-1/GIP、GLP-1/GCG受體激動劑和三靶點GLP-1R/GIPR/GCGR受體激動劑有望成為未來重要方向。此外，長效GLP-1RAs將逐步取代短效，目前以周制劑為主，未來有望發(fā)展為雙周制劑或月制劑，患者依從性有望大大提升。
風(fēng)險提示
醫(yī)藥行業(yè)政策風(fēng)險，研發(fā)進度不及預(yù)期風(fēng)險，銷售不及預(yù)期風(fēng)險，產(chǎn)品降價風(fēng)險。
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