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事件描述
　　小鵬汽車發(fā)布2025年8月銷量。8月公司共交付新車37,709臺，同比+168.7%，環(huán)比+2.7%。2025年1-8月公司累計交付新車共27.2萬臺，同比+251.8%。
　　事件評論
　　8月交付環(huán)比持續(xù)提升，同比高增168.7%，再創(chuàng)單月交付量歷史新高，下半年新車高景氣有望持續(xù)提振銷量。公司8月交付37,709臺，同比+168.7%，環(huán)比+2.7%。2025年1-8月公司累計交付新車共27.2萬臺，同比+251.8%。主銷車型持續(xù)強(qiáng)勁，新P7上市熱度持續(xù)較高，下半年密集新車有望持續(xù)抬升銷量。8月MONAM03交付超1.5萬臺，MONA上市至今已連續(xù)12個月交付超萬臺，累計超過16萬臺；G6在8月交付環(huán)比提升11%；小鵬新P7于8月27日正式上市，上市7分鐘大定突破萬臺，創(chuàng)小鵬汽車新車上市最快破萬紀(jì)錄，大定量超越MONA同期。出海方面，2025款X9在中國香港、泰國登頂純電MPV銷量冠軍，8月下旬全新G6正式在泰國上市并開啟預(yù)訂。
　　強(qiáng)勢新車周期下銷量持續(xù)向好，后續(xù)新車密集上市有望持續(xù)增強(qiáng)銷量。展望2025Q3，公司預(yù)期交付量11.3-11.8萬輛，同比增長142.8-153.6%，預(yù)期收入196-210億元，同比增長94.0%-107.9%。新款小鵬G6、G9上市即熱銷，多次獲得國內(nèi)細(xì)分市場銷量冠軍，同時小鵬G6、G9在多個海外市場長期位列細(xì)分市場第一名。7月3日小鵬G7正式上市，后續(xù)預(yù)期，Q3將發(fā)布全新一代P7，Q3將有兩款全新的重磅車型開始交付，Q4小鵬鯤鵬超級電動車型逐步進(jìn)入量產(chǎn)，實現(xiàn)“一車雙能”。盈利層面，預(yù)期公司Q4實現(xiàn)單季度扭虧，實現(xiàn)全年規(guī)模自由現(xiàn)金流。
　　智能駕駛持續(xù)領(lǐng)先，隨著渠道變革和營銷體系加強(qiáng)，疊加強(qiáng)勢新車周期，公司銷量快速提升。MONAM03和P7+開啟公司新車周期。規(guī)模提升、平臺和技術(shù)降本效果將進(jìn)一步體現(xiàn)，疊加軟件盈利的商業(yè)模式拓展以及出海持續(xù)增長，公司未來盈利具備較大彈性。預(yù)計公司2025年收入為928億元，對應(yīng)PS 1.6X，大眾軟件收入體現(xiàn)大幅改善財務(wù)表現(xiàn)，公司進(jìn)入新車周期，給予“買入”評級。
　　風(fēng)險提示
　　1、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇弱于預(yù)期；
　　2、行業(yè)競爭加劇削弱企業(yè)盈利。