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海關(guān)總署公布2025年8月進(jìn)出口商品統(tǒng)計快訊，按美元計價，我國進(jìn)口同比+1.3%（前值為+4.1%，下同），環(huán)比-1.8%(+6.2%)；出口同比+4.4%（+7.2%），環(huán)比+0.01%（-1.0%）；貿(mào)易順差同比+11.8%（+14.9%），環(huán)比+4.2%（-14.3%）。
　　進(jìn)口：8月進(jìn)口金額處于近五年同期中游，進(jìn)口同比延續(xù)增長
　　按美元計價，我國進(jìn)口同比+1.3%（+4.1%），環(huán)比-1.8%（+6.2%），8月進(jìn)口金額處于近五年同期中游，進(jìn)口同比延續(xù)增長。
　　分重點(diǎn)商品看，8月農(nóng)產(chǎn)品同比-2.9%，環(huán)比+0.4%；化工醫(yī)藥同比-16.1%，環(huán)比+3.4%；稀土同比+3.2%，環(huán)比-7.4%；勞動密集型產(chǎn)品同比-13.2%，環(huán)比-8.2%；基本金屬同比+5.2%，環(huán)比+1.1%；機(jī)電產(chǎn)品同比+1.2%，環(huán)比-4.4%，其中汽車類產(chǎn)品同比-38.3%，環(huán)比-7.4%；高新技術(shù)產(chǎn)品同比+3.5%，環(huán)比-6.3%。
　　分國家或地區(qū)看，8月進(jìn)口總值占比前三位的國家或地區(qū)是東盟、拉美和歐盟，其中東盟進(jìn)口總值同比-3.8%，環(huán)比+4.4%；拉美進(jìn)口總值同比-3.2%，環(huán)比+5.1%；歐盟進(jìn)口總值同比-1.8%，環(huán)比-7.0%。中國香港、加拿大和印度同比變動幅度較大，分別為+244.6%、+80.7%和+15.3%。
　　出口：8月出口金額處于近五年同期高位，3月至今出口同比均保持增長
　　按美元計價，我國出口同比+4.4%（+7.2%），環(huán)比+0.01%（-1.0%），8月出口金額處于近五年同期高位，3月至今出口同比均保持增長。
　　分重點(diǎn)商品看，8月農(nóng)產(chǎn)品同比-3.8%，環(huán)比-3.4%；化工醫(yī)藥同比+18.2%，環(huán)比-3.7%；稀土同比+34.7%，環(huán)比+51.0%；勞動密集型產(chǎn)品同比-6.4%，環(huán)比-3.9%；基本金屬同比-6.7%，環(huán)比-3.1%；機(jī)電產(chǎn)品同比+7.7%，環(huán)比+1.9%，其中汽車類產(chǎn)品同比+12.0%，環(huán)比+5.9%；高新技術(shù)產(chǎn)品同比+9.0%，環(huán)比+1.6%。有競爭力的先進(jìn)制造產(chǎn)品為外貿(mào)穩(wěn)定增長提供了有力支撐，機(jī)電產(chǎn)品、高新技術(shù)產(chǎn)品均同比增長。
　　分國家或地區(qū)看，8月出口總值占比前三位的國家或地區(qū)是東盟、歐盟和美國，其中東盟出口總值同比+22.5%，環(huán)比+4.6%；歐盟出口總值同比+10.4%，環(huán)比+3.4%；美國出口總值同比-33.1%，環(huán)比-11.8%。受關(guān)稅與搶出口影響，美國出口同比、環(huán)比雙降，但我國對歐盟與東盟出口總值同比仍保持增長。
　　市場：債市整體偏弱震蕩
　　公募新規(guī)對債市情緒形成一定壓制，9月8日上午進(jìn)出口數(shù)據(jù)發(fā)布后債市仍對數(shù)據(jù)脫敏，并未進(jìn)行交易，午盤后收益率整體震蕩上行。9月9日情緒發(fā)酵，午盤后疊加債基贖回導(dǎo)致長債收益率快速上行，10Y活躍國債收益率上破1.8%，尾盤情緒降溫后收益率小幅回落至1.8%以下。
　　債市觀點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)預(yù)期修正下，債券收益率有望趨勢性上行
　　對于股、債配置，我們維持觀點(diǎn)：
　　（1）2025年下半年，經(jīng)濟(jì)增速或不會明顯下行（已經(jīng)進(jìn)入第二次L型的一橫）；
　?。?）物價等結(jié)構(gòu)性問題，有望趨勢性好轉(zhuǎn)；
　?。?）股債配置繼續(xù)切換：債券收益率、股市有望持續(xù)上行。
　　風(fēng)險提示：政策變化超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)變化超預(yù)期。