>> 西部證券-晨會紀要-250911
| 上傳日期： |
2025/9/11 |
大?。?/td>
| 669KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
周穎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
【固定收益】流動性和機構(gòu)行為系列之二：存款和非銀資金搬家能持續(xù)多久？
理財、固收+、權(quán)益等產(chǎn)品對資金吸引較大；對于實體部門，存款搬家和股市上漲往往互相促進；對于非銀機構(gòu)，中長期來看，低利率時代非銀機構(gòu)往往調(diào)整配置結(jié)構(gòu)，短期來看，隨著權(quán)益市場波動、利率水平變化，非銀機構(gòu)資金搬家或?qū)㈦A段性減緩，可以通過股票資產(chǎn)風(fēng)險溢價、債券和貸款比價、債券利率與政策利率利差、30年期ETF及TL等觀察。
【固定收益】非銀金融債指南針系列之三：財險行業(yè)評分模型構(gòu)建與結(jié)果分析
通過定性、定量等多維指標對財險行業(yè)的信用風(fēng)險展開分析，試圖能夠為投資提供幫助。
【量化】成交量沖擊與隔夜收益
本文首先發(fā)現(xiàn)A股隔夜收益長期為負，T+1機制是其直接原因，美股隔夜收益接近0，而港股長期為正。其次，構(gòu)建成交量沖擊股票因子，與A股隔夜收益顯著負相關(guān)，IC達-0.15。然后，使用成交量沖擊因子構(gòu)建的指數(shù)增強策略，在不同指數(shù)上可以獲得2%-5%的超額收益率，且跟蹤誤差僅有0.9%左右。最后，周換倉的成交量沖擊因子表現(xiàn)好于常見量價因子，且相關(guān)性較低，能帶來一定的信息增量。
【銀行】杭州銀行（600926.SH）首次覆蓋報告：高成長+高韌性的優(yōu)質(zhì)城商行
杭州銀行以杭州為大本營，外延拓展異地業(yè)務(wù)，依托區(qū)域發(fā)達經(jīng)濟實現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模高速增長，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，ROE領(lǐng)先同業(yè)，為成長屬性突出的優(yōu)質(zhì)城商行標桿。同時，公司加大負債端成本管控力度、凈息差降幅收窄，低風(fēng)險資產(chǎn)結(jié)構(gòu)為穩(wěn)健資產(chǎn)質(zhì)量奠定保障，轉(zhuǎn)股落地打開增長空間，杭州銀行未來業(yè)績有望維持較高速增長，首次覆蓋，給予“買入”評級。
|
|
