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【盤面】
　　sp2511收盤于4996（+2），倉(cāng)（-13783）；sp2601收盤于5272（+2），倉(cāng)（+3190）。
　　【現(xiàn)貨】
　　山東銀星報(bào)價(jià)5650元/噸（-50），山東俄針報(bào)價(jià)5170元/噸（+0），山東金魚報(bào)價(jià)4180元/噸（+0）。
　　【港口庫(kù)存】截止9月5日，港口庫(kù)存206.6萬(wàn)噸（-1.8）
　　【月差結(jié)構(gòu)】11-01反套延續(xù)
　　【核心矛盾】
　　上周港口庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)，但去庫(kù)幅度環(huán)比走弱。目前庫(kù)存仍然處在往年同期高位。下游四大紙企業(yè)庫(kù)存來(lái)看，壓力仍然較大，下游大幅補(bǔ)庫(kù)目前尚未看到驅(qū)動(dòng)。下游生產(chǎn)利潤(rùn)上看，雙膠紙、銅版紙位于往年中性水平。而白卡紙，利潤(rùn)位于歷史低位。本周國(guó)內(nèi)紙漿周度產(chǎn)量繼續(xù)走高，隨著漿紙一體化的程度加深，長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)于外采紙漿的需求在降低，對(duì)于價(jià)格的支撐在減弱?；久鎭?lái)看，暫未見到明確的好轉(zhuǎn)。
　　但隨著09合約進(jìn)入交割，將有一部分倉(cāng)單被消化，布針的影響后續(xù)將有所減弱。現(xiàn)貨市場(chǎng)上周企穩(wěn)反彈上漲為主。宏觀上，周五美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)公布，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)一步加劇了降息的概率。中美利差是否會(huì)保持同步，有待驗(yàn)證。
　　昨日夜盤增倉(cāng)下跌，打出來(lái)新低，隨后低位震蕩。下午開盤之后一路減倉(cāng)上行，最終長(zhǎng)下影收陽(yáng)線。盤面上看有砸盤掩護(hù)前幾日空單出貨的跡象?，F(xiàn)貨端今日只有銀星價(jià)格下調(diào)，而俄針價(jià)格并未跟隨變化。目前價(jià)格相對(duì)低位，結(jié)合技術(shù)上來(lái)看，建議短期觀望，不追空，等待企穩(wěn)。
　　此外，今日紙漿期權(quán)合約正式上市交易，紙漿風(fēng)險(xiǎn)管理工具又填新的一員。
　　【利多解讀】
　　1）美元匯率大幅走強(qiáng)
　　2）美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期
　　3）海外闊葉漿轉(zhuǎn)產(chǎn)，減產(chǎn)，價(jià)格上揚(yáng)
　　【利空解讀】
　　1）海外發(fā)運(yùn)維持高位
　　2）港口庫(kù)存高位去化不暢
　　3）下游需求旺季不旺
　　4）布針倉(cāng)單的接貨意愿低