>> 光大證券-蘋果(AAPL.US)2025年秋季發(fā)布會(huì)點(diǎn)評(píng)：蘋果發(fā)布迄今最薄iPhone，新品銷量+AI內(nèi)生增長(zhǎng)主線為后續(xù)跟蹤重點(diǎn)-250911
| 上傳日期： |
2025/9/11 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
付天姿,黃錚 |
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事件：北京時(shí)間2025年9月10日凌晨1點(diǎn)，蘋果召開秋季發(fā)布會(huì)，發(fā)布四款手機(jī)（iPhone 17系列手機(jī)、iPhone Air）、一款耳機(jī)新品Airpods Pro 3（聲學(xué)主動(dòng)降噪ANC），同時(shí)發(fā)布三款智能手表芯片Apple Watch SE、Apple Watch Series 11與Apple Watch Ultra 3，以上新品將于北京時(shí)間9月20日起發(fā)售。
點(diǎn)評(píng)：新品節(jié)奏和配置基本符合市場(chǎng)預(yù)期，Apple Intelligence與產(chǎn)品深度融合。硬件方面，iPhone 17系列、iPhone Air以及Apple Watch Ultra 3/Series 11在芯片、顯示、續(xù)航和材質(zhì)等方面的升級(jí)延續(xù)了常規(guī)迭代路徑。AI的進(jìn)展更多是通過產(chǎn)品功能融合呈現(xiàn)，如AirPods Pro 3的“實(shí)時(shí)翻譯”“心率傳感”、Watch“高血壓監(jiān)測(cè)”，以及A19/A19 Pro芯片內(nèi)置的GPU神經(jīng)加速單元支撐。整體來講，目前蘋果AI功能強(qiáng)調(diào)生態(tài)內(nèi)嵌，市場(chǎng)期待的“AI融合Siri”有待進(jìn)一步發(fā)展，或?qū)⒂?026年發(fā)布；中國(guó)版Apple Intelligence具體推出時(shí)間暫未確定。
iPhone Air系列突出輕薄定位，eSIM全球版本統(tǒng)一落地。1)外觀：機(jī)身僅5.6mm，成為史上最薄iPhone，中框采用鈦金屬框架+Ceramic Shield2機(jī)身前后雙玻璃，更具強(qiáng)反射性、更抗刮劃；2)芯片：搭載A19Pro芯片(6核CPU+5核GPU)，首發(fā)蘋果自研無線N1芯片(支持Wi-Fi7/藍(lán)牙6/智能家居協(xié)議Thread)+C1X調(diào)制解調(diào)器(速度為前代2倍，基帶能耗減少30%)；3)顯示：配備6.5英寸ProMotion120Hz+Always-On屏幕，峰值亮度達(dá)3000nits；4)攝像：后攝采用48MP融合式攝像頭，支持24MP默認(rèn)輸出、內(nèi)置2×長(zhǎng)焦、低光拍攝優(yōu)化，前置Center Stage相機(jī)(橫豎自適應(yīng)、自動(dòng)擴(kuò)展取景)，并支持Dual Capture前后同錄功能；5)續(xù)航：支持全天續(xù)航，配合低輪廓MagSafe磁吸充電寶將視頻播放續(xù)航擴(kuò)展到40小時(shí)；6)eSIM：iPhone Air不設(shè)實(shí)體SIM卡槽，全球版本均為eSIM方案，目前中國(guó)大陸僅有中國(guó)聯(lián)通支持。我們認(rèn)為iPhone Air并沒有采用iPhone17前綴，說明蘋果將該款產(chǎn)品認(rèn)定獨(dú)立于數(shù)字系列的全新品類(初代Air機(jī)型)，搭配Pro系列芯片+超輕薄的機(jī)身+新規(guī)格電池+自研基帶等核心升級(jí)，其技術(shù)路徑選擇與產(chǎn)品形態(tài)探索，可視為在為2026年計(jì)劃發(fā)布的折疊屏iPhone進(jìn)行關(guān)鍵技術(shù)驗(yàn)證與市場(chǎng)需求測(cè)試。
iPhone Pro起售存儲(chǔ)容量增長(zhǎng)至256GB，定價(jià)調(diào)整推動(dòng)iPhone系列ASP上行。1）高存儲(chǔ)容量擴(kuò)展：首發(fā)Air容量除256GB/512GB，新增1TB（1399美元），Pro Max則首次提供2TB，進(jìn)一步拉寬價(jià)格差；2）iPhone17 Pro：取消128GB版本，起售價(jià)直接從256GB/1099美元起步，相比iPhone16 Pro的999美元（128GB）高出100美元；3）iPhone Air：起售價(jià)定為999美元（256GB），相較iPhone 16 Plus的899美元同容量機(jī)型提升100美元。4）iPhone17基礎(chǔ)款：存儲(chǔ)起步256GB，799美元起售價(jià)保持加量不加價(jià)，且支持國(guó)補(bǔ)。整體來看，我們認(rèn)為蘋果通過存儲(chǔ)起點(diǎn)上升+高容量，有望共同推升iPhone價(jià)格區(qū)間。
iPhone17基礎(chǔ)款高刷屏下放，Pro系列芯片+散熱+攝像延續(xù)升級(jí)。iPhone基礎(chǔ)款高刷屏下放成為核心亮點(diǎn)，1)顯示革新：6.3英寸窄邊屏首搭1-120HzLTPO高刷與全天候顯示，峰值亮度達(dá)3000nits；2)芯片：3nm工藝A19芯片GPU性能提升20%，流暢支撐高負(fù)載場(chǎng)景。3)影像：后置4800萬雙攝(含超廣角)，前置1800萬像素CenterStage相機(jī)支持雙錄。4)續(xù)航：視頻續(xù)航達(dá)30小時(shí)，40W充電器20分鐘充至50%。5)外觀：鋁金屬機(jī)身提供五款配色。iPhone Pro系列聚焦性能提升+散熱，1)材質(zhì)與散熱革新：采用熱鍛鋁金屬一體成型機(jī)身，熱傳導(dǎo)率達(dá)鈦金屬的20倍，配合VC均熱板蒸發(fā)冷卻技術(shù)，CPU和GPU性能釋放提升最高40%；2)芯片：3nm工藝A19Pro芯片(6核CPU+6核GPU)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)加速器算力達(dá)前代4倍，搭載自研N1無線芯片支持Wi-Fi7/藍(lán)牙6，12GB內(nèi)存支撐本地大模型運(yùn)算。3)影像：后置三攝均為48MP，長(zhǎng)焦支持4x(100mm)/8x(200mm)光學(xué)變焦，傳感器面積提升56%；4)續(xù)航：ProMax首次突破5000mAh電池，視頻續(xù)航延長(zhǎng)4小時(shí)至37小時(shí)。
Airpods Pro 3首次增加心率監(jiān)測(cè)及蘋果AI實(shí)時(shí)翻譯，Watch 11系列新增高血壓監(jiān)測(cè)及睡眠評(píng)分。1)Airpods Pro 3：具備Apple Intelligence雙向?qū)崟r(shí)翻譯功能；內(nèi)置用于活動(dòng)和卡路里追蹤的全新端側(cè)AI模型，具備心率監(jiān)測(cè)功能，可與健身應(yīng)用程序Fitness結(jié)合使用；電池續(xù)航時(shí)間從6小時(shí)延長(zhǎng)至8小時(shí)，新增助聽10小時(shí)模式；2)Watch 11：新增高血壓趨勢(shì)監(jiān)測(cè)功能（將于9M25在150個(gè)國(guó)家/地區(qū)推出)；支持睡眠追蹤功能，提供睡眠評(píng)分；配備5G調(diào)制解調(diào)器，支持5G聯(lián)網(wǎng)；3)Watch SE 3：首次配備更耐刮擦的Ion-X玻璃、S10芯片、常亮顯示屏和全新的懸浮手勢(shì)；新增健康功能，包括腕溫監(jiān)測(cè)/睡眠呼吸暫停通知；電池續(xù)航時(shí)間升至18小時(shí)，充電速度增加一倍；其揚(yáng)聲器可在使用電話外播放音樂和播客。4)Watch Ultra 3：邊框收窄+屏幕增大+
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