>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日?qǐng)?bào)-250911
| 上傳日期： |
2025/9/11 |
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| 3634KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
車紅云,陳婧,王偉 |
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銅
【市場(chǎng)回顧】
1.期貨：今日滬銅2510合約收于80130元/噸，漲幅0.56%，滬銅指數(shù)增倉8972手至49.49萬手。
2.現(xiàn)貨：多數(shù)貨源上半周低價(jià)銷售后，日內(nèi)流通貨源減少，滬銅升水走高，報(bào)升水85元/噸，較上一交易日上漲25元/噸。銅價(jià)走高下游消費(fèi)低迷，廣東升水均下跌10元/噸，報(bào)升水30元/噸。華北報(bào)貼水160元/噸，下跌10元/噸。
【重要資訊】
1.巴拿馬正準(zhǔn)備與第一量子礦業(yè)公司就其已關(guān)停的巴拿馬銅礦可能重啟事宜展開談判，商談?lì)A(yù)計(jì)于今年年底或2026年初啟動(dòng)。第一量子礦業(yè)公司一直對(duì)該銅礦設(shè)施進(jìn)行維護(hù)，以確保若能達(dá)成協(xié)議，可立即恢復(fù)運(yùn)營(yíng)。
2.9月10日，潔美科技在互動(dòng)平臺(tái)表示，PCB載體銅箔處于樣品試制階段，該產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于AI服務(wù)器、芯片封裝等領(lǐng)域。
3.截至9月11日周四，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫存較周一減少0.26萬噸至14.43萬噸，較上周四增加0.37萬噸。周度庫存已連續(xù)三周呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。本周除江蘇外，其余主流地區(qū)庫存均有所下降，總庫存較去年同期的21.69萬噸減少7.26萬噸。展望后市，下周進(jìn)口貨源持續(xù)到貨，國(guó)產(chǎn)貨源到貨正常，雙重因素支撐下，市場(chǎng)整體供應(yīng)將有所上升。需求端銅價(jià)再度突破80000元/噸，下游消費(fèi)延續(xù)冷淡表現(xiàn)。綜合來看，下周市場(chǎng)將呈現(xiàn)“供應(yīng)增加、消費(fèi)減弱”的格局，預(yù)計(jì)周度庫存將小幅上升。
【邏輯分析】
宏觀方面，美國(guó)PPI下降到2.6%，低于預(yù)期的3.3%，疊加前期美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)走弱，市場(chǎng)加大了對(duì)年內(nèi)降息三次的預(yù)期?；久娣矫?，Grasberq地下礦山的一個(gè)生產(chǎn)區(qū)域發(fā)生大規(guī)模濕性礦料涌出事故，導(dǎo)致礦井內(nèi)部分區(qū)域通道中斷，銅礦供應(yīng)端擾動(dòng)不斷，整體供應(yīng)偏緊。南美的銅仍在出口到美國(guó)，非美地區(qū)庫存積累相對(duì)緩慢，lme庫存減少225噸到15.5萬噸。9月受“稅返清退”政策的影響，原料供應(yīng)不足對(duì)國(guó)內(nèi)精煉銅的影響開始顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)9月產(chǎn)量下降5.2萬噸到111.9萬噸，但進(jìn)口流入增加，前期出口到lme的庫存開始回流到國(guó)內(nèi)，但由于lme本身庫存有限，累庫的持續(xù)性不足，周四國(guó)內(nèi)庫存較周一減少0.26萬噸至14.43萬噸。消費(fèi)方面，終端邊際走弱，或表現(xiàn)旺季不旺，但廢銅桿企業(yè)大量停產(chǎn)后，精煉銅對(duì)廢銅的替代性凸顯，表觀消費(fèi)好于實(shí)際消費(fèi)。
【交易策略】
1、單邊：回調(diào)后擇機(jī)布局多單。
2、套利：跨市正套。
3、期權(quán)：觀望
(姓名：王偉投資咨詢證號(hào)：Z0022141以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為買賣依據(jù)）
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