>> 華創(chuàng)證券-綜合金融行業(yè)理財產(chǎn)品跟蹤報告2025年第8期(8月23日-9月5日)：權(quán)益類基金持續(xù)火熱，保險新舊產(chǎn)品切換引爆新發(fā)浪潮-250911
| 上傳日期： |
2025/9/11 |
大小： |
1600KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
洪錦屏 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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銀行理財產(chǎn)品：
根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，2025年8月23日至9月5日期間，全市場共新發(fā)1241款理財產(chǎn)品（不含子期），全市場平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為2.50%，新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量和平均業(yè)績比較基準(zhǔn)較上期都略有下降，但變動幅度不大（前值新發(fā)理財產(chǎn)品數(shù)量1280款；平均業(yè)績比較基準(zhǔn)2.52%）。從產(chǎn)品投資性質(zhì)來看，固收型產(chǎn)品依然占據(jù)主導(dǎo)地位，但占比從上一期的98.36%小幅收縮至97.74%；從發(fā)行機(jī)構(gòu)來看，本期新發(fā)主力仍是理財公司，新發(fā)理財產(chǎn)品900只，占比72.52%，較上一期（947只，占比73.98%）略有下降但降幅不大，平均業(yè)績比較基準(zhǔn)2.54%仍為各類型機(jī)構(gòu)中最高?？傮w來看，產(chǎn)品收益分化愈發(fā)顯著，低利率環(huán)境下居民風(fēng)險偏好上升、權(quán)益市場回暖是主要驅(qū)動因素；短期來說固收+產(chǎn)品仍是配置重點，而長期來說行業(yè)分化將加劇，頭部機(jī)構(gòu)與含權(quán)產(chǎn)品創(chuàng)新能力成關(guān)鍵競爭力。
基金產(chǎn)品：
根據(jù)wind數(shù)據(jù)，2025年8月23日-9月5日，基金市場新發(fā)持續(xù)升溫，規(guī)模與數(shù)量雙增，總體呈現(xiàn)“新發(fā)顯著擴(kuò)張、權(quán)益類主導(dǎo)、指數(shù)產(chǎn)品亮眼”的特征。統(tǒng)計期內(nèi)全市場新成立公募基金共80只，新發(fā)總規(guī)模達(dá)557.78億份，環(huán)比增長67.71%，新成立基金數(shù)量和規(guī)模均創(chuàng)今年下半年以來的雙周新高；平均發(fā)行份額6.97億份，較上一統(tǒng)計期的5.45億份有明顯增加。市場熱度主要受A股行情回暖、政策支持科技創(chuàng)新及流動性寬松推動，短期權(quán)益類基金仍將是配置重點，長期科技主題與指數(shù)化投資趨勢明確。
本期股票型基金新發(fā)52只，發(fā)行份額達(dá)到274.94億元（環(huán)比+25.98%），占市場新發(fā)總規(guī)模的49.29%，已成為新發(fā)主力；其次為混合型基金，新發(fā)16只，發(fā)行份額總計175.03億份（環(huán)比+170.20%），在全市場新發(fā)中占比31.38%。債券型基金則產(chǎn)生了結(jié)構(gòu)性收縮。本期新發(fā)債券型基金僅9只，規(guī)模80.54億份，占比14.44%。權(quán)益類基金主導(dǎo)市場，股票型基金和混合型基金成為新發(fā)主力，反映了投資者對A股結(jié)構(gòu)性行情的樂觀預(yù)期。
保險產(chǎn)品：
2025年8月23日-9月5日，中國保險市場新發(fā)火爆，本雙周市場經(jīng)歷了“老產(chǎn)品沖刺-新產(chǎn)品切換”的劇烈波動。根據(jù)行業(yè)慣例及8月31日預(yù)定利率調(diào)整的政策節(jié)點，雙周中的第一周（8月23日-8月31日期間），險企為搶占窗口期密集發(fā)行老產(chǎn)品；第二周（9月1日-9月5日期間）為新產(chǎn)品集中上線初期，發(fā)行以各家公司試點產(chǎn)品為主。
根據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，本統(tǒng)計期間市場共新發(fā)317款保險產(chǎn)品，在延續(xù)了穩(wěn)健擴(kuò)容趨勢的基礎(chǔ)上，較上一統(tǒng)計期實現(xiàn)了環(huán)比268.60%的爆發(fā)式增長，僅9月1日就新發(fā)110款人壽保險產(chǎn)品和78款年金產(chǎn)品。新發(fā)由人壽保險和年金保險雙輪驅(qū)動，本期人壽保險新發(fā)193款，較上一期的58款增加了232.76%；年金險新發(fā)124款，較前一期的24款大增342.86%。
2025年8月31日前后新發(fā)的人壽保險產(chǎn)品的IRR分析，清晰反映了預(yù)定利率調(diào)整政策的影響以及不同規(guī)模保險公司的差異化產(chǎn)品策略。傳統(tǒng)型產(chǎn)品的保證收益整體由于政策下調(diào)，小型公司產(chǎn)品IRR仍略高于大型公司；分紅型產(chǎn)品可能將逐漸成為市場主力，大型公司憑借投資能力在預(yù)期收益上展現(xiàn)優(yōu)勢；監(jiān)管引導(dǎo)上，目前政策正在推動行業(yè)從傳統(tǒng)固定收益產(chǎn)品向分紅型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，以管控利差損風(fēng)險。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策不符合預(yù)期變化；海外不確定性因素加大；數(shù)據(jù)更新不及時
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