>> 國泰海通證券-晨報摘要-250912
| 上傳日期： |
2025/9/12 |
大小： |
295KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
湯蔚翔 |
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專題研究：《從五浪到M頂調(diào)整:技術(shù)分析視角下的本輪回調(diào)》2025-09-10
回顧來看，2023年以來至2025年初，國債期貨或已走出了一輪較為完成“五浪”並轉(zhuǎn)向調(diào)整浪。2025年2-3月的債市回調(diào)則構(gòu)成第一輪調(diào)整浪?；氐疆?dāng)下，本輪國債期貨在從第五浪轉(zhuǎn)向調(diào)整浪的過程中形成“M頂”形態(tài)，在此基礎(chǔ)上，我們嘗試尋找歷史上與當(dāng)前形態(tài)較為相似行情（即頂部形成M型結(jié)構(gòu)）進行對比：①2015年8月至2016年的國債期貨：觸頂後的第一次下跌和第二次下跌分別為前期漲幅的13%、33%。②2006年8月至2007年的上證指數(shù)：觸頂後的第一次下跌和第二次下跌分別為前期漲幅的19%、30%。參考?xì)v史上相似行情來看，五浪高點到第二次下跌的跌幅往往為前期漲幅的30%-35%左右。
行業(yè)專題研究：煤炭《從全球視角看電力供需，煤電仍是壓艙石》2025-09-11
投資建議：我們認(rèn)為全球缺電現(xiàn)象頻發(fā)的根本原因在於全球電力需求高速增長，而供給端的結(jié)構(gòu)性瓶頸卻並未同步得到有效解決，新能源由於其不穩(wěn)定性未能形成對電力需求穩(wěn)態(tài)支撐的能力。因此我們判斷，以煤電為代表的傳統(tǒng)能源發(fā)電仍是未來中長期全球電力系統(tǒng)的壓艙石。從煤炭行業(yè)推薦角度，我們繼續(xù)推薦行業(yè)盈利底部業(yè)績遙遙領(lǐng)跑並兼具國企改革邏輯的中國神華、中煤能源、兗礦能源、陝西煤業(yè)、晉控煤業(yè)。
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