>> 上海證券-2025年8月物價數(shù)據(jù)點評：食品基數(shù)拖累CPI，核心CPI穩(wěn)步上升-250911
| 上傳日期： |
2025/9/11 |
大小： |
910KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳彥利 |
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此報告為加密報告 |
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食品基數(shù)拖累CPI，核心CPI穩(wěn)步上升
CPI環(huán)比持平，較上月下降0.4個百分點，低于季節(jié)性水平約0.3個百分點。食品價格環(huán)比上漲0.5%，漲幅低于季節(jié)性水平約1.1個百分點。另外由于去年同期基數(shù)偏高，上年價格變動對本月CPI同比的翹尾影響約為-0.9個百分點，下拉影響比上月擴大0.4個百分點。因此二者共同作用下，導(dǎo)致本月CPI同比下降0.4%，持續(xù)低位運行。而與此同時，扣除食品和能源價格的核心CPI上漲0.9%，漲幅擴大0.1個百分點，核心CPI穩(wěn)步上升，顯示出需求穩(wěn)中有升。PPI跌幅收窄，同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7個百分點，是連續(xù)下滑后的首次改善，且幅度也較突出。一方面環(huán)比回升，時隔八月結(jié)束負(fù)增，而另一方面去年同期基數(shù)偏低，翹尾因素的下拉影響也有所減少。主要行業(yè)中，除了燃?xì)?、醫(yī)藥、食品之外，其余行業(yè)價格均以改善或回升為主?？傮w來看，PPI有所修復(fù)。
政策發(fā)力有空間
8月價格走勢分化，CPI偏弱，PPI改善，整體仍延續(xù)低位運行態(tài)勢。CPI的變動受到食品價格弱于季節(jié)性表現(xiàn)以及去年高基數(shù)影響的拖累，而核心CPI仍穩(wěn)中有升。工業(yè)品價格也受到國內(nèi)原材料價格的環(huán)比改善以及去年基數(shù)偏低影響。我們認(rèn)為價格的低位運行，為政策加碼發(fā)力創(chuàng)造了空間，宏觀政策要持續(xù)發(fā)力、適時加力，要落實落細(xì)更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充分釋放政策效應(yīng)，鞏固拓展經(jīng)濟回升向好勢頭。
風(fēng)險提示
地緣政治事件惡化，國際金融形勢改變，中美政策超預(yù)期變化
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