>> 中信期貨-農(nóng)業(yè)策略日報：美豆優(yōu)良率繼續(xù)下調(diào)，關(guān)注MPOB報告-250910
| 上傳日期： |
2025/9/10 |
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| 5465KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王聰穎,吳靜雯,劉高超 |
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報告要點
油脂:美豆優(yōu)良率繼續(xù)下調(diào)，關(guān)注MPOB報告
蛋白粕:巴西豆新作開局播種緩慢,內(nèi)外盤延續(xù)震蕩
玉米/淀粉:新糧逐漸上市，關(guān)注逢高沽空機會
生豬:供需寬松，豬價低位
橡膠:增倉上行突破后關(guān)注前高壓力
合成橡膠:原料小幅回落拖拽盤面
棉花:棉價下方支撐預(yù)計較強
白糖:關(guān)注短期5500處支撐
紙漿:紙漿維持弱勢，期權(quán)上市增加工具選擇
雙膠紙:掛牌價估值中性偏低，雙膠紙區(qū)間操作
原木:原木盤面維持倉單成本附近震蕩
摘要
【異動品種】
油脂觀點:美豆優(yōu)良率繼續(xù)下調(diào)，關(guān)注MPOB報告
邏輯:因美豆優(yōu)良率下調(diào)，周一美豆類上漲，昨日國內(nèi)油脂繼續(xù)震蕩盤整。從宏觀環(huán)境看，市場對美聯(lián)儲9月降息預(yù)期較強，周一美元繼續(xù)走弱;原油方面，因OPEC+增產(chǎn)幅度較小，及關(guān)注對俄羅斯實施更多制裁的可能，周一原油價格止跌回升。從產(chǎn)業(yè)端看，近期美豆受干旱影響范圍持續(xù)擴大，至9月7日當(dāng)周美豆優(yōu)良率下調(diào)至64%，天氣預(yù)報顯示未來2周美豆產(chǎn)區(qū)降水偏少，繼續(xù)關(guān)注市場對美豆產(chǎn)區(qū)天氣的反應(yīng)。又目前中美貿(mào)易談判尚未有實質(zhì)進展，近日市場對美豆出口預(yù)期悲觀。國內(nèi)進口大豆到港量預(yù)計將季節(jié)性下降，國內(nèi)豆油庫存或?qū)⒅鸩揭婍敗Ｗ赜头矫?，ITS和AmSpec數(shù)據(jù)分別顯示馬棕8月出口環(huán)比10.2%和15.4%，SPPOMA和口MPOA數(shù)據(jù)8月馬棕產(chǎn)量環(huán)比-2.65%和2.07%，如此馬棕8月累庫幅度或有限，關(guān)注MPOB報告。另印尼生柴對棕油的需求或好于預(yù)期，關(guān)注印尼國內(nèi)棕油供應(yīng)及出口政策變化。菜油方面，近期國內(nèi)菜油庫存繼續(xù)緩慢回落，但同比仍偏高。我國延長對進口加菜籽的反傾銷調(diào)查期限至2026年3月9日，中加關(guān)系仍存不確定性，繼續(xù)關(guān)注中加貿(mào)易談判情況及我國對其他地區(qū)菜系進口情況。展望:近期油脂市場情緒有企穩(wěn)跡象，在海外生柴對棕油、豆油需求增加，后期美豆單產(chǎn)存下調(diào)可能，進口加拿大菜籽受限，9月之后棕油逐步進入減產(chǎn)季，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期強烈等因素影響下，中期油脂繼續(xù)偏強運行概率大。
風(fēng)險因素:貿(mào)易關(guān)系、生柴需求、原油、海外宏觀等給油脂市場帶來波動風(fēng)險。
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