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股指期貨方面，海外AI催化國(guó)內(nèi)算力異動(dòng)。周四滬指低開高走，放量上攻，日內(nèi)TMT、農(nóng)林牧漁、非銀金融行業(yè)領(lǐng)漲，受到兩條邏輯催化:一是OpenAl簽署協(xié)議，五年內(nèi)向甲骨文購(gòu)買價(jià)值3000億美元的算力，使得甲骨文市值隔夜大漲超2400億美元，國(guó)內(nèi)交易映射，Al算力鏈條集體異動(dòng);二是生豬產(chǎn)能調(diào)控事件發(fā)酵，“反內(nèi)卷”相關(guān)板塊強(qiáng)勢(shì)，連帶周期股權(quán)重最大的中證500強(qiáng)勢(shì)，成為增倉(cāng)最多的品種，環(huán)比增加1.89萬手，基差收斂最多，當(dāng)月合約接近升水。事件驅(qū)動(dòng)，待觀察擴(kuò)散情況，鑒于科技板塊熱度因子和資金擁擠度均在高位，二度上漲的空間有限，繼續(xù)以多頭思路應(yīng)對(duì)，不額外加倉(cāng)，繼續(xù)持有紅利ETF+IM多單。
　　股指期權(quán)方面，雙創(chuàng)ETF期權(quán)波動(dòng)率再度回升。昨日受盤面強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)，期權(quán)市場(chǎng)成交金額提升57%;除雙創(chuàng)增量貢獻(xiàn)較大外，Il0成交金額也提升了93%。從交易偏好來看，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，認(rèn)購(gòu)流動(dòng)性改善，交易方向集中在買購(gòu)追漲為主。波動(dòng)率方面，受到盤面回暖帶動(dòng)，早盤波動(dòng)率抬升，截至收盤，多數(shù)波動(dòng)率水平回歸上周五、本周初水平;結(jié)合分位數(shù)來看，滾動(dòng)250日雙創(chuàng)波動(dòng)率分位數(shù)基本均為86%左右。結(jié)合昨日盤面來看，推測(cè)可能的演繹路徑有兩種:1）雙頂形態(tài)確立，后續(xù)進(jìn)入階段性調(diào)整期，價(jià)值、微小盤等補(bǔ)漲，盤面整體波動(dòng)回落;2）成長(zhǎng)為代表的雙創(chuàng)ETF開啟主升浪，雙創(chuàng)波動(dòng)率隱歷差收窄，買權(quán)博弈持續(xù)拉高隱波中樞，波動(dòng)率月度降幅有限;兩種潛在路徑均指向當(dāng)下雙創(chuàng)波動(dòng)率趨勢(shì)策略穩(wěn)定性較差;而從當(dāng)前分位數(shù)來看，500ETF、50ETF品種降波趨勢(shì)相對(duì)確定性更高，操作建議續(xù)持波動(dòng)率策略。
　　國(guó)債期貨方面，關(guān)注國(guó)債新券發(fā)行情況。昨日國(guó)債期貨主力合約多數(shù)上漲，昨日央行凈投放794億元，資金面有所轉(zhuǎn)松。市場(chǎng)預(yù)期央行可能超量續(xù)作6個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)，且對(duì)央行重啟買債預(yù)期有所增強(qiáng)，債市情緒回暖，多頭在短、中及長(zhǎng)期國(guó)債期貨主力合約上增倉(cāng)動(dòng)力偏強(qiáng)，對(duì)應(yīng)Ts、TF及T主力合約價(jià)格收漲。而昨日股指放量上漲，一定程度上壓制債市表現(xiàn)，且對(duì)TL影響更大，主力合約收跌。9月12日，2年期及7年期國(guó)債首發(fā)，關(guān)注新券發(fā)行情況及CTD券可能切換的影響。短期來看，股債蹺蹺板及基金申贖行為可能持續(xù)影響債市，長(zhǎng)端建議偏謹(jǐn)慎。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子:1）增量資金衰減;2）期權(quán)流動(dòng)性持續(xù)惡化;3）增量政策超預(yù)期;4）股市上漲超預(yù)期;5)貨幣不及預(yù)期