>> 長江證券-寵物食品行業(yè)專題報告十五：如何看待亞寵展新品情況？-250912
| 上傳日期： |
2025/9/12 |
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| 1758KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陳佳,顧熀乾,卜凡星 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
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2025年亞寵展新品以工藝創(chuàng)新為亮點，2024年爆火的烘焙糧熱度不減，鮮蒸糧、酶解糧、凍干鮮焙等生產(chǎn)工藝創(chuàng)新應(yīng)用。分品牌來看，以皇家、冠能為代表的海外品牌研發(fā)積淀深厚，逐步開發(fā)本土化產(chǎn)品滿足細(xì)分需求；以乖寶、中寵為代表的國產(chǎn)頭部品牌在工藝領(lǐng)先的基礎(chǔ)上，基于犬貓健康需求進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，專研成分配方加持產(chǎn)品力。我們認(rèn)為，未來生產(chǎn)工藝及研發(fā)能力或成為行業(yè)競爭的關(guān)鍵，持續(xù)深耕犬貓基礎(chǔ)研究的企業(yè)有望構(gòu)筑產(chǎn)品力壁壘，重點推薦。
競爭趨勢：頭部格局趨于集中，中尾部品牌競爭激烈
寵物食品行業(yè)頭部格局趨于集中，而中尾部品牌競爭激烈，近兩年跨界資本進(jìn)場提升行業(yè)景氣度，對中小型企業(yè)帶來較強(qiáng)的競爭壓力，推動行業(yè)新一輪洗牌和升級。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，中國寵物食品行業(yè)公司CR10從2019年的28.3%提升至2024年的32.7%，頭部企業(yè)競爭格局呈現(xiàn)集中化趨勢。乖寶寵物、中寵股份、浙江吉寵、江蘇吉家為代表的頭部企業(yè)快速搶占份額。而行業(yè)中尾部企業(yè)競爭激烈，由于產(chǎn)品同質(zhì)化以及高度線上化的渠道導(dǎo)致行業(yè)仍有大量品牌處于虧損狀態(tài)，中小企業(yè)逐步出清。從2025年亞寵展參展企業(yè)來看，跨界布局的上市公司和食品板塊企業(yè)增長明顯，2025年下半年三只松鼠、煌上煌、金河生物等企業(yè)紛紛跨界進(jìn)入寵物賽道，推出產(chǎn)品核心圍繞新型糧及功能性產(chǎn)品，推動行業(yè)新一輪洗牌和升級。
海外品牌：圍繞寵物全生命周期健康，構(gòu)建寵物科學(xué)營養(yǎng)解決方案
以皇家、冠能為代表的海外品牌研發(fā)積淀深厚，逐步開發(fā)本土化產(chǎn)品滿足細(xì)分需求。海外寵物食品巨頭瑪氏、雀巢旗下核心品牌皇家、冠能仍在中國保持著較高的市占率水平，產(chǎn)品專注寵物全生命周期的營養(yǎng)解決方案，以研發(fā)引領(lǐng)寵物營養(yǎng)學(xué)界。本次亞寵展，皇家首發(fā)柯基品種糧，是皇家全球首個針對中國寵主的品種偏好的主糧產(chǎn)品，依托全球研發(fā)實力，通過科學(xué)低脂配方幫助柯基維持理想體重、保護(hù)骨骼關(guān)節(jié)和皮膚毛發(fā)健康。海外頭部品牌高度重視繁育及獸醫(yī)渠道，與學(xué)術(shù)界聯(lián)系緊密，打造寵物營養(yǎng)領(lǐng)域權(quán)威。本次亞寵展，冠能打造AI寵物健康表現(xiàn)診療室，專業(yè)獸醫(yī)現(xiàn)場坐診，設(shè)置了10余場豐富的講座與交流環(huán)節(jié)，涵蓋行業(yè)專家分享、KOL互動等環(huán)節(jié)，搭建起公眾與專業(yè)群體的雙向溝通平臺。皇家攜手新瑞鵬舉辦“寵物口腔健康品類共建戰(zhàn)略合作暨新品發(fā)布會”，并首發(fā)推出“小型成犬口腔全價配方糧”。
國產(chǎn)品牌：產(chǎn)品工藝創(chuàng)新持續(xù)，專研成分配方加持產(chǎn)品力
2024年烘焙糧風(fēng)口席卷行業(yè)，2025年亞寵展國產(chǎn)主糧的工藝創(chuàng)新仍是亮點，酶解糧、凍干鮮焙、鮮蒸等生產(chǎn)工藝創(chuàng)新應(yīng)用于新品。頭部品牌基于犬貓健康營養(yǎng)需求進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，專研成分配方加持產(chǎn)品力。麥富迪推出原生鮮肉貓糧，顆粒少油80%，減少黑下巴。弗列加特上新0壓乳天然貓糧，膨化工藝升級減油88.8%，并進(jìn)行分年齡階段喂養(yǎng)提供精準(zhǔn)營養(yǎng)。頑皮上新精準(zhǔn)喂養(yǎng)系列，專研蛋白肽實現(xiàn)抗老、腸道呵護(hù)等功效。領(lǐng)先上新海陸雙拼貓糧，添加美毛成分，并與武林外傳打造聯(lián)名IP，推動品牌持續(xù)破圈。我們認(rèn)為，國產(chǎn)頭部寵物食品企業(yè)核心競爭力不斷升級，早期憑借領(lǐng)先的產(chǎn)品創(chuàng)新迭代能力以及渠道運營能力形成爆品打造方法論，實現(xiàn)份額的快速提升。未來研發(fā)能力或逐步成為寵物食品企業(yè)競爭的關(guān)鍵，以乖寶、中寵為代表的龍頭企業(yè)持續(xù)深耕犬貓基礎(chǔ)研究，逐步構(gòu)筑產(chǎn)品力壁壘，重點推薦。
風(fēng)險提示
1、寵物食品品牌競爭加劇，內(nèi)銷增速不及預(yù)期；2、原材料價格波動的風(fēng)險；3、寵物食品安全問題；4、貿(mào)易摩擦風(fēng)險。
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