>> 五礦期貨-螺紋鋼周報：螺紋需求疲軟，卷螺走勢分化-250913
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
大小： |
10299KB |
| 格式： |
pdf 共52頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳張瀅 |
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◆供應(yīng)端:本周螺紋總產(chǎn)量212萬噸，環(huán)比-3.1%，同比+18.7%，累計產(chǎn)量7906.5萬噸，同比-0.1%。長流程產(chǎn)量185萬噸，環(huán)比-1.7%，同比+14.2%，短流程產(chǎn)量27萬噸，環(huán)比-11.7%，同比+61.3%。
本周鐵水日均產(chǎn)量為240.55萬噸，鐵水產(chǎn)量持續(xù)維持在240萬噸以上水準。利潤方面，華東地區(qū)螺紋高爐利潤維持-19元/噸附近，即期利潤下降明顯；谷電利潤為-115元/噸，受成成材價格下跌影響，電爐同樣大幅收縮。
◆需求端：本周螺紋表需198萬噸，前值202萬噸，環(huán)比-2.0%，同比-20.8%，累計需求7653萬噸，同比-4.5%。
正式進入到了旺季，受到地產(chǎn)端需求拖累，雖然進入到傳統(tǒng)旺季，但螺紋鋼的實際需求表現(xiàn)較差。
◆進出口：鋼坯07月進口2.8萬噸。
◆庫存：本周螺紋社會庫存487萬噸，前值469萬噸，環(huán)比+4.0%，同比+19.1%，廠庫167萬噸，前值171萬噸，環(huán)比-2.7%，同比+13.9%。合計庫存654，前值640，環(huán)比+2.2%，同比+17.7%。
螺紋鋼庫存累積明顯，庫存矛盾加大。
◆利潤:鐵水成本2623元/噸，高爐利潤-23元/噸，獨立電弧爐鋼廠平均利潤-145元/噸。
◆基差：最低倉單基差20元/噸，基差率0.6%。
◆小結(jié)：本周鋼材內(nèi)部走勢分化明顯，“卷”強“螺”弱格局明顯。宏觀方面，美國PPI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，當前美國勞動力市場已經(jīng)表現(xiàn)疲軟，市場對美聯(lián)儲后續(xù)降息的預(yù)期升溫，宏觀層面為商品市場情緒帶來一定支撐。出口方面，上周出口量雖有小幅回升，但整體依舊維持在弱勢震蕩區(qū)間，對國內(nèi)市場形成的支撐作用有限?；久娣矫妫菁y鋼表需持續(xù)低迷，傳統(tǒng)旺季需求不旺，庫存壓力進一步加大。熱軋卷板，產(chǎn)量回升，表需表現(xiàn)相對較好，需求整體中性偏穩(wěn)，庫存出現(xiàn)小幅去化。當前螺紋需求疲弱，而熱卷需求相對堅挺，卷螺走勢分化加劇。鋼廠利潤持續(xù)收窄，螺紋盤面弱勢特征更加明顯。若后續(xù)需求無法有效修復(fù)，鋼價仍存在下探風險。原料端整體表現(xiàn)堅挺，但仍需關(guān)注安全檢查及環(huán)保限產(chǎn)等因素可能帶來的擾動。整體來看，盡管已進入傳統(tǒng)旺季，但螺紋需求依舊乏力，熱卷表現(xiàn)相對韌性更強。鋼價走勢承壓，市場弱勢格局未改。若需求不能有效恢復(fù)，價格仍有下行空間，需重點關(guān)注后續(xù)政策與宏觀環(huán)境變化，以及原料端擾動對成材供需的影響。
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