>> 招商期貨-農產品棉花周報：9月數(shù)據(jù)整體對棉價形成支撐-250914
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
大小： |
6350KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
韋劍旭 |
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價格方面：截至9月12日收盤，ICE美棉期價止跌反彈，主力12月合約收盤66.76美分/磅，環(huán)比上周上漲0.67美分/磅，漲幅1.01%；鄭棉期價震蕩下跌，主力1月合約收盤13860元/噸，環(huán)比上周下降140元/噸，跌幅1.0%。
供給方面:
BCO：1、9月USDA數(shù)據(jù)將全球棉花產量進行上調，其中對美棉產量略微上調、印度棉產量環(huán)比上調2%。2、9月BCO數(shù)據(jù)將國內棉花產量環(huán)比上調7.54%。3、截至9月8日，全疆棉花平均吐絮率約47.5%，環(huán)比增加19.8個百分點，平均結鈴7.9個,環(huán)比增加0.1個。4、巴西國家商品供應公司（CONAB）第十二次發(fā)布24/25年度巴西棉花總產上調至406.1萬噸，同比增加9.7%。5、截至9月5日，印度新年度棉花播種面積1092萬公頃，較去年同期減少2.6%。6、8月全國棉花商業(yè)庫存148.17萬噸，較上月減少70.81萬噸，降幅32.34%，低于去年同期66.51萬噸，降幅30.98%
需求方面:
BCO：1、8月巴西棉出口量為7.7萬噸，環(huán)比減少39.0%，同比減少30.7%。2、8月中國棉紡織行業(yè)采購經理人指數(shù)（PMI）為42.72%，較上月回升7.00個百分點，仍位于枯榮線以下。其中，新訂單指數(shù)大幅回升。3、8月制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為49.4%，比上月上升0.1個百分點，制造業(yè)景氣水平有所改善。
總結和策略：國際方面，ICE美棉期價止跌反彈，CFTC的基金持倉棉花凈多率繼續(xù)下跌，建議密切關注后期數(shù)據(jù)變化。9月USDA數(shù)據(jù)將全球棉花期末庫存進行下調，結合其他數(shù)據(jù)調整情況，整體對棉價形成利多影響。印度市場下游開機率繼續(xù)下降，關注后期下游消費變化情況。國內方面，9月BCO數(shù)據(jù)將全國棉花產量進行上調，該調整仍在市場預期內。當前新疆棉花商業(yè)庫存繼續(xù)快速下降，紗廠和坯布廠成品庫存繼續(xù)下降。價差方面，鄭棉9-1價差重新走弱，已接近結束；鄭棉1-5價差窄幅震蕩。期現(xiàn)方面，期現(xiàn)基差和內外棉價差環(huán)比下降，新年度新疆購銷基差預期不會過度下跌。策略方面，期貨單邊策略可逢低買入做多，建議以CF2601區(qū)間策略為主（13800-14500元/噸）。期權方面，目前鄭棉場內期權波動率沖高回落至年內低位，建議以買入做多波動率策略為主。
風險提示：宏觀事件擾動，新作產量預期調整。
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