>> 華安證券-電子行業(yè)點評：前有TI漲價，現(xiàn)有對美進(jìn)口模擬芯片反傾銷立案調(diào)查，模擬芯片國產(chǎn)替代趨勢加強(qiáng)-250914
| 上傳日期： |
2025/9/15 |
大小： |
368KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
電子行業(yè) |
作者： |
陳耀波,李元晨 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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商務(wù)部公告對原產(chǎn)于美國的進(jìn)口相關(guān)模擬芯片發(fā)起反傾銷立案調(diào)查
根據(jù)中華人民共和國商務(wù)部官網(wǎng)，依據(jù)《中華人民共和國反傾銷條例》第十六條的規(guī)定，商務(wù)部決定自2025年9月13日起對原產(chǎn)于美國的進(jìn)口相關(guān)模擬芯片進(jìn)行反傾銷立案調(diào)查。其中調(diào)查范圍主要包括原產(chǎn)于美國的進(jìn)口相關(guān)模擬芯片。
根據(jù)江蘇省半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會提交的申請文件，相關(guān)美國生產(chǎn)商包括四家，分別是德州儀器、ADI、博通、安森美。江蘇省半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會提交的初步證據(jù)顯示，申請調(diào)查期內(nèi)，原產(chǎn)于美國的申請調(diào)查產(chǎn)品的價格持續(xù)大幅下降，對華出口的傾銷幅度高達(dá)300%以上，申請調(diào)查產(chǎn)品占中國市場份額年均高達(dá)41%。從絕對進(jìn)口量來看，申請調(diào)查產(chǎn)品的合計進(jìn)口數(shù)量呈持續(xù)大幅上升趨勢，2022年至2024年，合計進(jìn)口數(shù)量分別為11.59億顆、12.99億顆和15.90億顆。
此前德州儀器料號漲價，幅度超過6月
根據(jù)國際電子商情綜合報道，TI在8月啟動新一波漲價，幅度超過6月，重點涉及工控類、車載類、以及算力相關(guān)芯片產(chǎn)品，覆蓋LDO(低壓差線性穩(wěn)壓器)、DC-DC(直流-直流轉(zhuǎn)換器)、數(shù)字隔離、隔離驅(qū)動等品類。而且調(diào)價范圍不僅涉及終端客戶，還覆蓋了除超級大客戶外的幾乎所有客戶群體，且價格上調(diào)將通過代理商傳導(dǎo)至分銷渠道，甚至在途貨物也面臨價格上調(diào)。
TI本輪漲價聚焦三大領(lǐng)域，其中在工業(yè)控制產(chǎn)品提價幅度較為迅猛，工業(yè)控制產(chǎn)品當(dāng)中的超過40%的工控類芯片漲價，代表性產(chǎn)品如工廠自動化用16位ADC芯片單價從3.2美元漲至4.1美元（漲幅為28%左右）。
在車規(guī)級芯片方面，新能源車BMS隔離芯片漲22%，車載娛樂電源管理IC漲18%-25%。在消費電子和普通通信設(shè)備漲幅溫和，電源管理及射頻前端芯片僅漲5%-15%。
此次調(diào)價也呈現(xiàn)顯著結(jié)構(gòu)性差異：約9%的料號漲幅高達(dá)100%及以上(主要為停產(chǎn)料號或極低利潤產(chǎn)品)，55%的料號漲幅為15%-30%，30%的料號漲幅低于15%。信號鏈產(chǎn)品成為漲價重點，其中ADC(模數(shù)轉(zhuǎn)換器)、運算放大器等核心品類部分型號漲幅超100%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。
我們認(rèn)為模擬芯片后續(xù)交易將同時圍繞海外巨頭漲價背景下國產(chǎn)廠商的份額提升，及大國博弈背景下對美進(jìn)口模擬芯片反制雙重強(qiáng)化國產(chǎn)替代趨勢
在此前9月12日，美國商務(wù)部工業(yè)與安全局（BIS）將23家中國實體列入實體清單。其中主要包括半導(dǎo)體領(lǐng)域的復(fù)旦微電子，楠菲微電子等公司?？紤]到中美雙方將于9月14日至17日赴西班牙舉行會談。雙方將討論美單邊關(guān)稅措施、濫用出口管制及TikTok等經(jīng)貿(mào)問題。中國商務(wù)部以模擬芯片領(lǐng)域反傾銷立案調(diào)查是對美國商務(wù)部BIS對華制裁的反擊。
此前TI漲價料號范圍超過6月漲價范圍和幅度使得客戶無法對現(xiàn)有量產(chǎn)產(chǎn)品進(jìn)行直接替換。但隨著對美進(jìn)口模擬芯片的政策風(fēng)向進(jìn)一步轉(zhuǎn)變，未來的新項目中將進(jìn)一步帶來模擬芯片在國產(chǎn)多領(lǐng)域的國產(chǎn)替代機(jī)遇。是市場商業(yè)選擇和政策背景下的雙重結(jié)果。
投資建議
模擬芯片領(lǐng)域重點推薦：思瑞浦。其他模擬芯片相關(guān)公司包括：圣邦股份、納芯微、艾為電子、杰華特、希荻微、必易微、南芯科技等。
風(fēng)險提示
1）下游需求不及預(yù)期；2）競爭加??；3）技術(shù)迭代不及預(yù)期；4）地緣沖突變化
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