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本期投資提示：
　　動(dòng)力煤方面，截至9月12日，據(jù)中國煤炭市場(chǎng)網(wǎng)，秦皇島港口Q4500、Q5000、Q5500動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)收?qǐng)?bào)522、585、680元/噸，環(huán)比分別持平、下跌2元/噸、上漲1元/噸。供給端，據(jù)中國煤炭市場(chǎng)網(wǎng)，環(huán)渤海四港區(qū)本周日均調(diào)入量161.19萬噸，環(huán)比上周減少20.97萬噸、下降11.51%、同比下降1.52%。受產(chǎn)能核查文件的影響，整體產(chǎn)地供給未有大規(guī)模釋放，在重要活動(dòng)之后整體復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢。需求端，據(jù)中國煤炭市場(chǎng)網(wǎng)，環(huán)渤海四港區(qū)本周日均調(diào)出量157.31萬噸，環(huán)比上周減少26.77萬噸，降幅14.54%，同比下降1.58%。本周五港口庫存為2270萬噸，環(huán)比上周五增加3.70萬噸，環(huán)比漲幅0.16%，同比下降2.61%。由于大秦線預(yù)計(jì)于10月7日進(jìn)入為期20天的秋季檢修，預(yù)計(jì)下游電廠會(huì)在檢修前，為旺季補(bǔ)庫。疊加產(chǎn)地整體供給偏緊，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格將企穩(wěn)。煉焦煤方面，據(jù)鋼之家，截至9月12日，山西安澤低硫主焦出廠價(jià)1420元/噸，環(huán)比上周持平。供給端，山西等主產(chǎn)地受開展煤礦生產(chǎn)情況核查文件影響、整體供應(yīng)偏緊。據(jù)上海鋼聯(lián)，523家樣本礦山本周精煤庫存255萬噸，環(huán)比上周減少14萬噸、降幅5%，同比低8.56%；需求端，據(jù)上海鋼聯(lián)，截至9月12日，247家主要鋼企日均鐵水產(chǎn)量240.62萬噸，環(huán)比上周增加11.84萬噸/日。我們認(rèn)為焦煤價(jià)格隨著“金九銀十”需求回升預(yù)計(jì)將再次上漲。我們重點(diǎn)推薦穩(wěn)定經(jīng)營高分紅高股息標(biāo)的中國神華、陜西煤業(yè)、中煤能源；低估值彈性標(biāo)的山西焦煤、潞安環(huán)能、兗礦能源、淮北礦業(yè)、電投能源、平煤股份；建議關(guān)注煤電聯(lián)營成長(zhǎng)標(biāo)的新集能源。
　　重要信息回顧：
　　疆煤產(chǎn)業(yè)鏈：據(jù)鐵路網(wǎng)，9月4日一列裝載新疆煤炭的專列從長(zhǎng)沙新港鐵路線駛出，16小時(shí)后抵達(dá)金竹山電廠。這次運(yùn)行是“疆煤入湘”鐵水聯(lián)運(yùn)通道的首次全程測(cè)試并投入運(yùn)營。據(jù)新疆能源集團(tuán)，截至8月31日，新疆能源集團(tuán)石頭梅露天礦的優(yōu)質(zhì)煤炭已在果園港實(shí)現(xiàn)前置銷售53萬噸，石頭梅露天礦的高熱值動(dòng)力煤經(jīng)由蘭新、隴海、襄渝三條鐵路干線，穿越新疆、甘肅、陜西，最終抵達(dá)重慶果園港，再通過長(zhǎng)江“黃金水道”轉(zhuǎn)運(yùn)至安徽、湖南、湖北、江蘇等地的發(fā)電廠和工業(yè)園區(qū)。據(jù)新疆煤炭交易中心，9月12日，吉木薩爾縣4900大卡沫煤坑口價(jià)130元/噸，環(huán)比持平；巴里坤縣5200大卡沫煤坑口價(jià)197元/噸，環(huán)比持平。
　　本周日耗小幅下降、電廠庫存上升：據(jù)同花順金融數(shù)據(jù)，截至9月12日，六大發(fā)電集團(tuán)庫存量1347萬噸，環(huán)比上升3萬噸，漲幅0.22%；本周平均日耗89.05萬噸/天，環(huán)比下降3.95萬噸/天，跌幅4.24%；可用天數(shù)15天，環(huán)比上周上升0.71天。
　　供需博弈，國際油價(jià)上漲：據(jù)倫敦國際石油交易所，截至9月12日，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)66.99美元/桶，環(huán)比上漲1.49美元/桶，漲幅2.27%。
　　非電庫存：華東港口庫存減少、廣州港庫存增加：截至9月12日，據(jù)中國煤炭市場(chǎng)網(wǎng)，華東港口庫存614萬噸，環(huán)比上周減少11萬噸，跌幅1.8%。據(jù)廣州華南煤炭交易中心，截至9月12日，廣州港庫存246.4萬噸，環(huán)比增加43萬噸，同比減少244萬噸。
　　國內(nèi)沿海運(yùn)費(fèi)下跌、國際運(yùn)費(fèi)下跌：據(jù)秦皇島煤炭網(wǎng)，本周國內(nèi)主要航線平均海運(yùn)費(fèi)報(bào)收29.63元/噸，環(huán)比上周下跌0.17元/噸，跌幅0.59%。據(jù)中國煤炭市場(chǎng)網(wǎng)，至9月11日，印尼南加至寧波煤炭運(yùn)價(jià)為10.36美元/噸，環(huán)比下跌0.06美元/噸，跌幅0.6%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑、煤炭需求低于預(yù)期；國際煤價(jià)超預(yù)期下跌。