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資訊
　　鉛
　　1.SMM調(diào)研顯示，9月5日至9月11日當(dāng)周，原生鉛企業(yè)周開工率66.68%，環(huán)比提升0.07個(gè)百分點(diǎn)；再生鉛企業(yè)周度開工率22.3%，環(huán)比下降4.5個(gè)百分點(diǎn)；鉛蓄電池企業(yè)周度開工率72.14%，環(huán)比下降0.01個(gè)百分點(diǎn)。
　　2.9月11日【LME0-3鉛】貼水42.99美元/噸，持倉158239手增784手。
　　鋅
　　1.SMM調(diào)研顯示，9月5日至9月11日當(dāng)周，鍍鋅企業(yè)周度開工率56.06%，環(huán)比提升5.98個(gè)百分點(diǎn)；壓鑄鋅合金企業(yè)周度開工率53.99%，環(huán)比提升2.99個(gè)百分點(diǎn)；氧化鋅企業(yè)周度開工率57.21%，環(huán)比提升2.71個(gè)百分點(diǎn)。
　　2.據(jù)SMM了解，截至9月12日，本周SMM鋅精礦在中國主要港口的庫存總計(jì)44.55萬噸，環(huán)比上周增加1.66萬噸，其中連云港港口庫存增長明顯。
　　投資策略
　　鉛
　　上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日上漲0.15%，滬鉛主力收盤較前一日上漲0.83%。
　　基本面來看，鉛精礦進(jìn)口暫無增量預(yù)期，加工費(fèi)易漲難跌，但暫未對煉廠開工造成實(shí)質(zhì)性影響，部分煉廠有檢修安排，原生鉛開工小幅波動；再生鉛方面，鉛價(jià)維持盤整，原料及虧損因素使得煉廠開工積極性減弱，減停產(chǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，當(dāng)前開工不足30%，部分企業(yè)為完成長單交付進(jìn)行同業(yè)采購，供給階段性收緊；
　　需求端來看，終端市場暫無較大起色，旺季效應(yīng)尚未體現(xiàn)，經(jīng)銷商多以消化庫存為主，生產(chǎn)企業(yè)以銷定產(chǎn)，上周五鉛價(jià)突破一萬七關(guān)口后，下游畏漲，采買情緒略有好轉(zhuǎn)。
　　整體來看，供給階段性收緊，加之宏觀方面美聯(lián)儲降息預(yù)期增強(qiáng)，有色壓力減弱，鉛價(jià)震蕩上行，突破17,000元/噸，預(yù)計(jì)短期高位震蕩偏強(qiáng)整理，考慮需求端好轉(zhuǎn)有限，或?qū)︺U價(jià)上方空間有所壓制。后續(xù)持續(xù)關(guān)注上下游企業(yè)開工情況。
　　【交易策略】輕倉試多。
　　【風(fēng)險(xiǎn)提示】宏觀風(fēng)險(xiǎn)，需求不及預(yù)期。
　　鋅
　　上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日上漲0.23%，滬鋅主力合約較前日上漲0.25%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日持平至-65元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日持平至-85元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌10元/噸至-115元/噸。
　　基本面來看，煉廠原料備庫充足，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)回漲，上周國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)環(huán)比持平至3,850元/金屬噸，進(jìn)口鋅礦加工費(fèi)指數(shù)環(huán)比上漲至98.75美元/干噸，受內(nèi)外比價(jià)低位影響，國產(chǎn)礦優(yōu)勢較強(qiáng)，煉廠以采購國產(chǎn)礦為主，9月國產(chǎn)TC或上漲乏力；供給端來看，煉廠利潤及生產(chǎn)積極性好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量增量趨勢明顯；需求端來看，隨著閱兵及上合峰會影響消散，下游企業(yè)開工明顯回升，需求有所好轉(zhuǎn)，此外，隨著滬倫比值持續(xù)走差，鋅錠出口窗口或?qū)㈤_啟。
　　整體來看，滬鋅基本面延續(xù)偏弱態(tài)勢，但海外LME鋅庫存降至絕對低位，LME 0-3持續(xù)back結(jié)構(gòu)，倫鋅震蕩上行，對滬鋅形成一定提振，加之降息預(yù)期影響，預(yù)計(jì)短期滬鋅或偏強(qiáng)整理，但基本面壓制下，預(yù)計(jì)上方空間或有限。
　　【交易策略】暫時(shí)觀望。
　　【風(fēng)險(xiǎn)提示】宏觀風(fēng)險(xiǎn)，海外擠倉風(fēng)險(xiǎn)，需求不及預(yù)期。