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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　高頻數(shù)據(jù)顯示美國8月核心CPI回升，但就業(yè)市場仍在走弱，預(yù)計(jì)9月美聯(lián)儲會如期降息，對于后續(xù)降息節(jié)奏，需重點(diǎn)關(guān)注關(guān)稅對通脹的影響，以及就業(yè)市場是否能在減稅落地后有所回溫。
　　投資要點(diǎn)：
　　全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)。本周（2025.9.5-2025.9.12），大宗商品價格普遍上漲，其中，IPE布油期貨上漲1.8%，倫敦金現(xiàn)上漲1.6%，COMEX銅上漲1.4%，標(biāo)普-高盛商品指數(shù)上漲1.3%。主要經(jīng)濟(jì)體股市普遍上漲，日經(jīng)225上漲4.1%，恒生指數(shù)上漲3.8%，標(biāo)普500上漲1.6%，上證綜指上漲1.5%，新興市場股票指數(shù)漲幅（3.5%）高于發(fā)達(dá)市場股票指數(shù)漲幅（1.5%）。債市方面，10年期美債收益率較前一周小幅回落至4.06%，國內(nèi)10Y國債期貨價格下跌0.2%，中債總?cè)珒r指數(shù)下跌0.4%。外匯市場方面，美元指數(shù)較前一周回落，報(bào)收97.62，人民幣兌美元升值0.2%，日元兌美元貶值0.2%。
　　經(jīng)濟(jì)：美國方面：9月市場交易層面5年與10年期通脹預(yù)期基本穩(wěn)定；8月非農(nóng)失業(yè)率及U6失業(yè)率上升，9月5日當(dāng)周初次申請失業(yè)金人數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新高；8月美國CPI同比小幅上升、核心CPI保持不變；8月美國PPI和核心PPI同比均回落；9月美國投資者信心指數(shù)有所回落。歐洲方面：9月歐元區(qū)投資信心指數(shù)回落至負(fù)值區(qū)間；2025年三季度歐元區(qū)制造業(yè)產(chǎn)能利用率小幅上升。
　　政策：美聯(lián)儲利率決議將于下周正式公布；歐洲央行如期未降息；日本央行今年仍有加息可能；俄羅斯央行、秘魯央行宣布降息；智利央行維持利率不變；
　　風(fēng)險提示：海外貨幣政策調(diào)整超預(yù)期，關(guān)稅政策的不確定性。