>> 華創(chuàng)證券-七一二(603712)2025年半年報點(diǎn)評：業(yè)績短期有所承壓，市場與產(chǎn)品線仍持續(xù)開拓-250914
| 上傳日期： |
2025/9/15 |
大?。?/td>
| 889KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
歐子興 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事項：
七一二發(fā)布《2025年半年度報告》，2025年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.31億元（同比-47.49%）；歸母凈利潤為-1.14億元（同比-270.67%）。
評論：
25前半年業(yè)績承壓，數(shù)據(jù)表現(xiàn)下滑。2025年一月到六月公司實(shí)現(xiàn)凈收入6.31億元（同比-47.5%）。歸母凈利潤為-1.14億元（同比-270.67%）。本報告期公司實(shí)現(xiàn)毛利率約為33.88%，凈利率為-18.11%。25年上半年，公司受主要行業(yè)客戶需求的波動性影響，訂單交付未達(dá)預(yù)期，本期收入同比下降，部分產(chǎn)品價格下降，毛利率降低；因此當(dāng)期毛利額無法覆蓋各項期間費(fèi)用及相關(guān)減值損失，從而導(dǎo)致當(dāng)期經(jīng)營虧損。根據(jù)公司披露信息，公司在報告期內(nèi)將科技創(chuàng)新放在頭號位置，以產(chǎn)品基礎(chǔ)組件開發(fā)、基線產(chǎn)品規(guī)劃與派生為基礎(chǔ)，在軍民通信領(lǐng)域大力創(chuàng)新，不斷開拓市場，拓寬公司產(chǎn)品線。同時，公司將加強(qiáng)投前評估與投后管理，完善投資風(fēng)險預(yù)警及考核機(jī)制，對新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品做好市場調(diào)研及需求分析，研判市場發(fā)展趨勢及外部政策環(huán)境變化，降低投資風(fēng)險。
高度保持科研投入，開拓市場與產(chǎn)品線。報告期內(nèi)公司研發(fā)費(fèi)用為2.12億元（同比-8.3%），雖有微小下滑，但科研投入仍然處于較高水平。軍用通信：航空通信方面，中標(biāo)某直升機(jī)/蜂群項目，首次進(jìn)入蜂群鏈路領(lǐng)域，拓展有/無人協(xié)同與無人機(jī)蜂群應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)蜂群與無人測控數(shù)據(jù)鏈的重大突破；新平臺抗干擾衛(wèi)星導(dǎo)航設(shè)備、應(yīng)急電臺正樣研制及聯(lián)調(diào)聯(lián)試順利推進(jìn)，預(yù)計年底進(jìn)行狀態(tài)鑒定。地面通信方面，中標(biāo)抗干擾增強(qiáng)技術(shù)預(yù)研、模型體系構(gòu)建、目標(biāo)通信系統(tǒng)等項目，其中抗干擾增強(qiáng)技術(shù)預(yù)研與國內(nèi)高校協(xié)同攻關(guān)，取得非擴(kuò)譜抗干擾技術(shù)關(guān)鍵突破，為復(fù)雜電磁環(huán)境下通信安全提供新方案。民用通信：鐵路通信完成5GCIR研發(fā)并籌備現(xiàn)場實(shí)驗，推動鐵路無線通信產(chǎn)品進(jìn)入寬帶階段；AI機(jī)車臺完成樣機(jī)、演示并通過認(rèn)證測試，挖掘并開拓新的用戶需求。城市軌道交通完成寬帶車載無線接入設(shè)備性能樣機(jī)并小批量生產(chǎn)，擁有完全自主知識產(chǎn)權(quán)，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品線。
公司核心競爭力穩(wěn)固，運(yùn)營質(zhì)效持續(xù)提升。公司經(jīng)過多年的積累與沉淀，在人力資源、科技創(chuàng)新、行業(yè)資質(zhì)、服務(wù)保障等方面已經(jīng)形成一套成熟的核心競爭力體系，使公司能夠在未來保持良好穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢。報告期內(nèi)，公司借助DeepSeek推動業(yè)務(wù)數(shù)智化升級，實(shí)現(xiàn)研發(fā)、投標(biāo)和產(chǎn)品賦能等環(huán)節(jié)的大模型深度融合，為客戶創(chuàng)造更高價值并夯實(shí)核心競爭力。DeepSeek R1系列已完成本地部署與適配，在縮短研制周期、提升投標(biāo)效率和優(yōu)化人機(jī)交互等方面顯著提升了公司整體運(yùn)營效能，為高質(zhì)量發(fā)展注入新引擎。以上優(yōu)勢也將為公司業(yè)績產(chǎn)生正面影響。
投資建議：受下游客戶需求釋放不及預(yù)期的影響，我們預(yù)計公司2025-2027年營業(yè)收入為14.58、20.47、28.53億元，歸母凈利潤為-1.48、0.43、2.03億元，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)投入風(fēng)險、產(chǎn)品技術(shù)迭代風(fēng)險、市場競爭加劇、對外投資新業(yè)務(wù)不及預(yù)期。
|
|
