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博弈加劇延續(xù)震蕩
　　上周國(guó)內(nèi)鋼材現(xiàn)貨價(jià)格小幅波動(dòng)，截至周五，華東上海螺紋3190元，周環(huán)比下跌10元/噸；上海熱卷3400元，周環(huán)比回升30元/噸。
　　截至9月11日，五大品種鋼材整體產(chǎn)量降3.41萬噸，五大品種庫存廠庫環(huán)比降3.5噸，社庫增17.41噸。表觀需843.33萬噸，環(huán)比增15.5萬噸。截至9月12日，長(zhǎng)流程現(xiàn)貨端，華東螺紋長(zhǎng)流程現(xiàn)金含稅成本3135元，點(diǎn)對(duì)點(diǎn)利潤(rùn)54.75元左右，熱卷長(zhǎng)流程現(xiàn)金含稅利潤(rùn)164.75元左右。電爐端，華東（富寶口徑）平電電爐成本在3312元左右，谷電成本在3185左右，華東螺紋平電利潤(rùn)-262元左右，谷電利潤(rùn)-135元。
　　廢鋼端，截止9月11日，張家港廢鋼價(jià)格2080元/噸，環(huán)比回升10元/噸。數(shù)據(jù)顯示，89家獨(dú)立電弧爐企業(yè)產(chǎn)能利用率35.1%，環(huán)比回升1個(gè)百分點(diǎn)；255家樣本鋼廠日耗54.7萬噸，環(huán)比回升0.62萬噸；其中，132家長(zhǎng)流程鋼廠日耗26.7萬噸/天，環(huán)比回升0.5萬噸；短流程日耗17.5噸，環(huán)比回升0.54萬噸。供應(yīng)方面，255家樣本鋼廠日均到貨48.5萬噸，環(huán)比下降2.04萬噸，降幅4%。庫存方面，255家鋼企廢鋼庫存總計(jì)428.5萬噸，環(huán)比降14.07萬噸，降幅3.2%。綜合來看，本期鐵廢價(jià)差小幅收縮，近期廢鋼經(jīng)濟(jì)性雖有所恢復(fù)，但噸鋼利潤(rùn)收縮，短期需求難有增量。
　　結(jié)論：從基本面來看，閱兵結(jié)束后，產(chǎn)量恢復(fù)致供應(yīng)壓力迅速回升，當(dāng)前供需差依然維持在相對(duì)高位，缺乏反彈動(dòng)力。估值來看，噸鋼利潤(rùn)收縮后，繼續(xù)下跌驅(qū)動(dòng)減緩，原料端品種分化明顯，短期仍需關(guān)注成本波動(dòng)情況，預(yù)計(jì)短期仍以壓縮利潤(rùn)為主，單邊操作難度增加，螺紋上方壓力關(guān)注谷電成本，謹(jǐn)慎操作。
　　（風(fēng)險(xiǎn)提示：期市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）