>> 國貿(mào)期貨-貴金屬周報(AU、AG)：貴金屬再度強勢上漲，但短期需警惕波動加劇風(fēng)險-250915
| 上傳日期： |
2025/9/15 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
白素娜 |
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上周黃金白銀整體延續(xù)強勁上漲，其中白銀表現(xiàn)更為強勢。主要影響因素分析如下：（1）繼美國8月非農(nóng)不佳后，美國勞動部預(yù)計非農(nóng)將減少超90萬人、美國周度初請失業(yè)金人數(shù)大幅反彈，凸顯美國就業(yè)市場的下行風(fēng)險，同時美國9月消費者信心指數(shù)創(chuàng)5月以來新低，或表明經(jīng)濟有一定下行風(fēng)險。另一方面，美國8月PPI環(huán)比以為負(fù)增長，8月CPI同比整體符合預(yù)期，CPI環(huán)比小幅回升，或表明關(guān)稅對美國通脹的影響仍相對可控。綜上，在就業(yè)、消費者信心走弱，通脹回升力度相對有限的背景下，進一步強化美聯(lián)儲9月降息的預(yù)期，且市場進一步押注美聯(lián)儲將在年內(nèi)連續(xù)降息3次，從而提振貴金屬價格延續(xù)強勢上漲態(tài)勢，其中倫敦現(xiàn)貨黃金突破3650美元/盎司關(guān)口，滬金期貨主力突破840元/千克關(guān)口，紛紛再創(chuàng)歷史新高。（2）白銀方面，除了跟隨黃金價格上漲，且在經(jīng)濟滯脹擔(dān)憂背景下，再度呈現(xiàn)顯著的補漲效應(yīng)，上周倫敦銀突破42美元/盎司關(guān)口，滬銀期貨主力強勢突破10000元/千克關(guān)口，創(chuàng)2012年12月底以來新高。
◆后市分析：展望后市，我們認(rèn)為在9月降息幾乎板上釘釘?shù)谋尘跋?，貴金屬價格仍有支撐，短期預(yù)計維持高位偏強運行，建議多單繼續(xù)持有。但近期金銀的上漲或已經(jīng)充分計價9月的降息預(yù)期，因此仍需警惕“買預(yù)期賣事實”的風(fēng)險，本周在美聯(lián)儲9月降息即將落地和中美經(jīng)貿(mào)談判在即，仍需警惕貴金屬市場短期的波動加劇風(fēng)險。
◆中長期觀點：仍有上行空間。美聯(lián)儲9月仍有較大概率降息、全球地緣局勢仍舊動蕩復(fù)雜、逆全球化加劇和美元信用削弱支撐全球央行仍會維持凈購金等因素支撐下，金價長期仍有上漲空間。
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