>> 浙商證券-國網(wǎng)信通(600131)2025年中期業(yè)績點評報告：億力并表，增厚全年業(yè)績預期-250914
| 上傳日期： |
2025/9/15 |
大小： |
703KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張建民,徐菲 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
25H1業(yè)績短期承壓，億力并表增厚全年業(yè)績
2025年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入35.25億元，同比下降4.55%，歸母凈利潤2.66億元，同比下降11.01%，扣非歸母凈利潤2.06億元，同比下降11.22%。單二季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.13億元，同比下降9.77%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.40億元，同比下降16.42%，扣非歸母凈利潤1.80億元，同比下降17.99%。
上半年，公司業(yè)績短暫承壓，原因在于并表億力科技后，對24年同期基數(shù)的追溯調(diào)整包含了部分已剝離業(yè)務，以及所得稅費用增加所致。展望全年，隨著億力科技并表進一步擴大業(yè)務規(guī)模、通信集采業(yè)務市場份額有所提升，以及國網(wǎng)系統(tǒng)外部市場的業(yè)務拓展，預計公司業(yè)績將較快增長。
有望深度受益AI技術在電力行業(yè)的深度應用
上半年，公司數(shù)字化基礎設施業(yè)務實現(xiàn)收入17.49億元，前沿技術創(chuàng)新板塊實現(xiàn)收入7.04億元，企業(yè)數(shù)字化應用板塊實現(xiàn)收入3.98億元，電力數(shù)字化應用板塊實現(xiàn)收入5.65億元，能源創(chuàng)新服務板塊實現(xiàn)收入1.05億元。前沿技術創(chuàng)新板塊、能源創(chuàng)新服務板塊業(yè)務收入較去年同期有所增長。
作為國網(wǎng)體系內(nèi)電力數(shù)智化核心企業(yè)，公司具備以AI技術賦能創(chuàng)新場景應用的先決條件。電網(wǎng)數(shù)智化轉(zhuǎn)型趨勢下，公司積極支撐大模型、配網(wǎng)數(shù)字孿生、虛擬電廠等新型業(yè)務，助力國家電網(wǎng)公司將“光明電力大模型”能力在電網(wǎng)各核心業(yè)務加快推廣應用。隨著AI技術在電力行業(yè)的深度應用，公司有望深度受益。
國網(wǎng)投資加碼打開增長空間，同業(yè)競爭格局優(yōu)化
根據(jù)國家電網(wǎng)公司規(guī)劃，2025年國家電網(wǎng)積極擴大有效投資，全年投資額預計將首次超過6500億元人民幣，創(chuàng)下新高，這為公司業(yè)務發(fā)展提供了廣闊市場。同時，解決通信集采同業(yè)競爭的執(zhí)行落地，將為公司通信集采業(yè)務帶來市場份額提升，公司向上增長空間將進一步打開。
復刻技術經(jīng)驗優(yōu)勢，系統(tǒng)外市場占比有望逐步提升
在深耕電網(wǎng)主業(yè)的同時，公司高度重視系統(tǒng)外市場的拓展，重點布局政企、能源等行業(yè)領域，依托源自內(nèi)部體系積累的核心技術、成熟產(chǎn)品與優(yōu)質(zhì)服務，向外部市場進行拓展并逐步形成規(guī)?；瘧?，國網(wǎng)系統(tǒng)外業(yè)務的持續(xù)深耕有望帶動相關業(yè)務占比逐步提升，逐步成為新的增長極。
盈利預測及估值
預計2025-2027年公司營業(yè)收入102.1、113.1、123.8億元，歸母凈利潤分別為9.3、10.8、11.9億元，對應PE為23、20、18倍。維持“增持”評級。
風險提示
電力信息化投入不及預期；新業(yè)務領域進展不及預期；同業(yè)競爭解決進展不及預期；市場競爭加劇等。
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