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投資要點(diǎn)：
　　據(jù)中國(guó)新聞網(wǎng)報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月3日，特朗普在白宮接待波蘭總統(tǒng)時(shí)談到了九三閱兵：這是一個(gè)精彩的閱兵儀式，非常非常令人印象深刻，他們希望我在看，我也確實(shí)在看。特朗普還在社交媒體上發(fā)文稱，愿中國(guó)人民度過(guò)一個(gè)美好的慶祝日。美國(guó)國(guó)防部長(zhǎng)赫格塞思9月3日在接受?？怂剐侣劜稍L時(shí)表示，美國(guó)國(guó)防部關(guān)注到中國(guó)舉行閱兵儀式。他表示，美國(guó)不尋求和中國(guó)發(fā)生沖突，美國(guó)的任務(wù)是保障自己的戰(zhàn)略計(jì)劃。據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)9月8日《中國(guó)閱兵之后，美國(guó)國(guó)防戰(zhàn)略加速轉(zhuǎn)型》一文，9月5日，美國(guó)知名媒體政治新聞網(wǎng)（Politico）發(fā)出一篇獨(dú)家報(bào)道，題目是“五角大樓計(jì)劃優(yōu)先保衛(wèi)國(guó)土而不是應(yīng)對(duì)中國(guó)威脅”（Pentagon plan prioritizes homeland over China threat）。
　　新華社北京9月3日電：9月3日，中國(guó)以一場(chǎng)盛大閱兵，紀(jì)念中國(guó)人民抗日戰(zhàn)爭(zhēng)暨世界反法西斯戰(zhàn)爭(zhēng)勝利80周年。中共中央總書記、國(guó)家主席、中央軍委主席習(xí)近平檢閱共和國(guó)武裝力量，并同各國(guó)來(lái)賓、各界代表一起觀看分列式。這次閱兵，是全面推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化進(jìn)入新征程的首次閱兵，是人民軍隊(duì)奮進(jìn)建軍百年的嶄新亮相，是中華民族捍衛(wèi)和平正義的堅(jiān)定宣示。
　　據(jù)人民網(wǎng)，9月3日的盛大閱兵儀式，所有受閱武器裝備都是國(guó)產(chǎn)現(xiàn)役主戰(zhàn)裝備，是繼2019年國(guó)慶大閱兵后我軍新一代武器裝備的集中亮相。裝備方隊(duì)按照實(shí)戰(zhàn)化聯(lián)合編組，編為陸上作戰(zhàn)群、海上作戰(zhàn)群、防空反導(dǎo)群、信息作戰(zhàn)群、無(wú)人作戰(zhàn)群、后裝保障群和戰(zhàn)略打擊群等，充分展示我軍制勝現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)的強(qiáng)大能力。這次閱兵，受閱武器裝備主要有幾個(gè)特點(diǎn)：一是，以新型四代裝備為主體，比如新型坦克、艦載機(jī)、殲擊機(jī)等，按作戰(zhàn)模塊進(jìn)行編組，展示我軍體系作戰(zhàn)能力。二是，遴選陸上、海上、空中系列無(wú)人智能和反無(wú)人裝備，以及網(wǎng)電作戰(zhàn)等新型力量受閱，比如新型無(wú)人機(jī)、定向能武器、電子干擾系統(tǒng)等，展示我軍新域新質(zhì)戰(zhàn)力。三是，集中亮相一批高超聲速、防空反導(dǎo)、戰(zhàn)略導(dǎo)彈等先進(jìn)裝備，展示我軍強(qiáng)大的戰(zhàn)略威懾實(shí)力。這次受閱的武器裝備信息化、智能化程度都比較高，充分體現(xiàn)我軍適應(yīng)科技發(fā)展和戰(zhàn)爭(zhēng)形態(tài)演變、打贏未來(lái)戰(zhàn)爭(zhēng)的強(qiáng)大能力。
　　在“十四五”攻關(guān)任務(wù)驅(qū)動(dòng)下，資產(chǎn)證券化率較高的軍工產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)訂單自2025年春節(jié)以后同環(huán)比高增，推動(dòng)2月中旬-4月中旬相關(guān)標(biāo)的股價(jià)顯著上行。在以元器件企業(yè)為代表的上游企業(yè)訂單階段性達(dá)峰的背景下，4月中旬后相關(guān)標(biāo)的股價(jià)沖高回落。在基本面暫時(shí)沒有顯著變化的背景下，5月以來(lái)，軍貿(mào)出口、兵器兵裝、深海科技、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等細(xì)分方向主題行情高頻輪動(dòng)。九三閱兵前兩個(gè)月持續(xù)催化軍工板塊情緒。
　　閱兵后軍工板塊出現(xiàn)顯著回調(diào)。近十個(gè)交易日（2025-09-01至2025-09-12）國(guó)防軍工(中信)板塊下跌10.07%，在30個(gè)一級(jí)行業(yè)中排第30位。本次事件軍工板塊走勢(shì)與2019年閱兵、2024年珠海航展存在一定相似性。但我們認(rèn)為軍工行業(yè)基本面逐季向好的趨勢(shì)并未改變：立足當(dāng)前，展望“十五五”，在建軍百年奮斗目標(biāo)的牽引下，武器裝備建設(shè)力度有望進(jìn)一步強(qiáng)化；世界進(jìn)入動(dòng)蕩變革期，軍貿(mào)領(lǐng)域未來(lái)5到10年持續(xù)上行的大趨勢(shì)非常明確。
　　軍工行業(yè)需求持續(xù)逐季向好。據(jù)光啟技術(shù)9月6日披露《關(guān)于簽訂超材料產(chǎn)品批產(chǎn)合同的自愿性信息披露公告》，公司子公司光啟尖端與某客戶簽訂了合計(jì)10.17億元的超材料產(chǎn)品批產(chǎn)合同，與另四家客戶簽訂了合計(jì)2.60億元的超材料產(chǎn)品批產(chǎn)合同，合計(jì)金額達(dá)到12.78億元，相關(guān)產(chǎn)品將于2026年6月30日之前完成交付。截至2025年上半年末，中航成飛合同負(fù)債187.20億元，較年初增長(zhǎng)190.31%；中航沈飛合同負(fù)債75.32億元，較年初增長(zhǎng)113.47%。
　　據(jù)新華社北京7月30日電，中共中央政治局7月30日召開會(huì)議，決定今年10月在北京召開中國(guó)共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會(huì)第四次全體會(huì)議，主要議程是，中共中央政治局向中央委員會(huì)報(bào)告工作，研究關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議。建議關(guān)注頂層設(shè)計(jì)超預(yù)期帶來(lái)的潛在投資機(jī)會(huì)。“十五五”關(guān)注方向展望：1）航天精確制導(dǎo)武器產(chǎn)業(yè)鏈（25H1需求明顯回暖，未來(lái)有望持續(xù)逐季改善）：如菲利華、楚江新材、新雷能、國(guó)科軍工、國(guó)博電子、航天電子、芯動(dòng)聯(lián)科、理工導(dǎo)航、長(zhǎng)盈通、北方導(dǎo)航、智明達(dá)、高德紅外、中兵紅箭、洪都航空、盟升電子、航天電器、鴻遠(yuǎn)電子、火炬電子、國(guó)泰集團(tuán)等。2）航空主戰(zhàn)裝備產(chǎn)業(yè)鏈（25H1核心配套拐點(diǎn)已現(xiàn)，主機(jī)廠中長(zhǎng)期保持穩(wěn)中有增）：如中航沈飛、洪都航空、中航成飛、中航西飛、華秦科技、光啟技術(shù)、佳馳科技等。3）無(wú)人智能、水下裝備、網(wǎng)電攻防等新質(zhì)戰(zhàn)斗力方向，如中無(wú)人機(jī)、航天彩虹、中國(guó)海防、西部超導(dǎo)、西部材料、國(guó)?？萍肌⒑教炷虾?、七一二等。
　　從基本面角度出發(fā)，2025年是“十四五”收官之年，行業(yè)需求已迎來(lái)結(jié)構(gòu)性反轉(zhuǎn)并將延續(xù)至2027年。2023年以來(lái)受行業(yè)人事變動(dòng)影響較小的方向有望延續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，顯著延后的方向有望迎來(lái)系統(tǒng)性修復(fù)、爆發(fā)式增長(zhǎng)。據(jù)中國(guó)軍網(wǎng)3月8日?qǐng)?bào)道，習(xí)總書記在解放軍和武警部隊(duì)代