>> 國信證券-汽車行業(yè)2025年9月投資策略暨中報總結：8月汽車銷量同比增長16%，2025Q2汽車板塊營收同比增長9%-250913
| 上傳日期： |
2025/9/15 |
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| 3899KB |
| 格式： |
pdf 共46頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
唐旭霞,楊釤,唐英韜 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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2025年中報總結：2025H1，CS汽車營收18335.59億元，同比+7.96%，歸母凈利潤760.76億元，同比+2%。2025Q2，CS汽車營收9813.21億元，同比+9.14%（CS汽零同比+11%），環(huán)比+16.58%（CS汽零同比+14%）；歸母凈利潤386.23億元，同比-6.64%（CS汽零同比+18%），環(huán)比+7.61%（CS汽零同比+17%）。
銷量跟蹤：根據中汽協(xié)，2025年8月，汽車產銷分別281.5和285.7萬輛，環(huán)比增長8.7%和10.1%，同比增長13%和16.4%。8月，乘用車產銷分別250萬輛和254萬輛，環(huán)比增長9%和11.1%，同比增長12.5%和16.5%。8月，新能源汽車銷量139.5萬輛，同比增長26.8%，占比汽車新車總銷量的48.8%。
本月行情：截至8月31日，8月CS汽車板塊上漲11.72%，其中CS乘用車上漲8.01%，CS商用車上漲2.97%，CS汽車零部件上漲16.04%，CS汽車銷售與服務上漲2.12%，CS摩托車及其它上漲15.87%，CS汽車板塊跑贏滬深300指數1.39pct，跑贏上證綜合指數3.75pct。
成本追蹤：截至2025年8月31日，浮法平板玻璃、鋁錠類、鋅錠類價格分別同比去年同期-13.3%/+5.4%/-7.1%，分別環(huán)比上月同期-6.2%/-0.1%/-2.4%。
庫存：2025年8月中國汽車經銷商庫存預警指數為57.0%，同比上升0.8pct，環(huán)比下降0.2pct，庫存預警指數位于榮枯線之上。
市場關注：1）智駕：小鵬G7 Ultra首次OTA:重點推送全場景VLA；地平線與哈啰達成戰(zhàn)略合作，加速Robotaxi商業(yè)化落地；2）機器人：優(yōu)必選斬獲2.5億元全球人形機器人最大訂單；3）車型&整車：華為上汽合作首款SUV尚界H5亮相：預售價16.98萬元起；東風集團股份正式復牌，子公司嵐圖汽車將登陸港股；4）政策方面：國務院:大力發(fā)展智能網聯(lián)汽車等新一代智能終端；重慶市:追加1.35億元預算用于汽車等以舊換新。
核心觀點：中長期維度，關注自主崛起和電動智能趨勢下增量零部件機遇。一年期維度，看好強新品周期的華為汽車及車型元年的小米汽車產業(yè)鏈。
投資建議：地緣政治背景下汽車作為內需消費品，刺激政策有望加碼，看好乘用車和國產替代零部件，1）整車推薦：新品周期強勁的零跑汽車、江淮汽車、吉利汽車；2）智能化推薦：科博達、華陽集團、均勝電子、伯特利、保隆科技；3）機器人推薦：拓普集團、三花智控、雙環(huán)傳動；4）國產替代推薦：星宇股份、福耀玻璃、繼峰股份、新泉股份、地平線機器人-W等。
風險提示：汽車供應鏈緊張、經濟復蘇不及預期、銷量不及預期風險。
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