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行業(yè)消息
　　1.央行公布8月金融數(shù)據(jù)，2025年8月人民幣貸款新增5900億元，同比少增3100億元；8月社會(huì)融資增量2.57萬(wàn)億元，同比少增4600億元；8月M1同比增速為6.0%，M2同比增速為8.8%。整體來(lái)看，8月社融增速同比走弱，信貸規(guī)模邊際改善，新增貸款由負(fù)轉(zhuǎn)正，但同比仍少增3100億元。2.摩根士丹利：預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年剩下的三次會(huì)議上各降息25個(gè)基點(diǎn)，而非此前預(yù)測(cè)的9月和12月兩次降息。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2026年1月、4月和7月分別降息25個(gè)基點(diǎn)。據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)觀察，本周FOMC有93.4%的概率降息25個(gè)基點(diǎn)，將政策利率區(qū)間下調(diào)至4%-4.25%，還有極其微弱的可能性會(huì)降息50個(gè)基點(diǎn)。
　　觀點(diǎn)總結(jié)
　　宏觀面，中國(guó)8月新增社融2.57萬(wàn)億元，新增貸款5900億元，M2-M1剪刀差創(chuàng)四年新低。全球金融市場(chǎng)將迎來(lái)“央行超級(jí)周”，美聯(lián)儲(chǔ)、加拿大央行等多家主要央行將公布利率決議?；久?，緬甸佤邦雖重啟采礦證審批，但實(shí)際出礦需至四季度；剛果Bisie礦山計(jì)劃分階段恢復(fù)生產(chǎn)，目前錫礦加工費(fèi)維持歷史低位。冶煉端，7月產(chǎn)量回升主要受部分企業(yè)復(fù)產(chǎn)、清理中間品等多重因素影響；不過(guò)云南產(chǎn)區(qū)原料短缺依舊嚴(yán)峻；江西產(chǎn)區(qū)廢料回收體系承壓，開(kāi)工率保持在較低水平。需求端，下游加工企業(yè)處于旺季恢復(fù)期，訂單恢復(fù)較為緩慢。近期現(xiàn)貨市場(chǎng)成交依舊冷清，多數(shù)下游及終端企業(yè)仍保持剛需采買或使用庫(kù)存生產(chǎn)，隨著價(jià)格的回升，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨市場(chǎng)成交將保持冷清態(tài)勢(shì)，現(xiàn)貨升水維持200元/噸，國(guó)內(nèi)庫(kù)存增加。LME庫(kù)存回升，且現(xiàn)貨升水下調(diào)。技術(shù)面，持倉(cāng)持穩(wěn)價(jià)格調(diào)整，多空交投分歧，關(guān)注MA5支撐。操作上，建議暫時(shí)觀望，或區(qū)間操作。