久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

9月15日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2025年8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，規(guī)上工增當(dāng)月同比增長(zhǎng)5.2%（前值為5.7%，下同）；社零當(dāng)月同比增長(zhǎng)3.4%（3.7%）；固投累計(jì)同比增長(zhǎng)0.5%（1.6%）。
　　整體：宏觀政策持續(xù)發(fā)力，結(jié)構(gòu)調(diào)整穩(wěn)步推進(jìn)
　　1、生產(chǎn)：裝備制造業(yè)支撐有力，制造業(yè)高端化態(tài)勢(shì)延續(xù)
　　8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.2%，環(huán)比增長(zhǎng)0.37%（0.38%），較7月下降0.01pct。裝備制造業(yè)繼續(xù)承擔(dān)工業(yè)生產(chǎn)壓艙石，8月份規(guī)模以上裝備制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.1%，對(duì)規(guī)模以上工業(yè)增長(zhǎng)支撐作用明顯。
　　制造業(yè)高端化態(tài)勢(shì)延續(xù)，8月份規(guī)模以上裝備制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.1%，高技術(shù)制造業(yè)增加值增長(zhǎng)9.3%，均高于規(guī)模以上工業(yè)增速。電子、電氣機(jī)械、汽車等行業(yè)分別增長(zhǎng)9.9%、9.8%、8.4%，對(duì)全部規(guī)上工業(yè)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率分別達(dá)19.0%、11.3%、9.9%，居工業(yè)各大類行業(yè)前三位。
　　2、消費(fèi)：“以舊換新”推動(dòng)社零環(huán)比回升，餐飲收入企穩(wěn)回升
　　8月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額39668億元，同比增長(zhǎng)3.4%（3.7%），較7月回落0.3pct；環(huán)比增長(zhǎng)0.17%（-0.13%），較7月提升0.3pct。第三批消費(fèi)品以舊換新政策資金下達(dá)，以舊換新相關(guān)商品零售額繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額環(huán)比增長(zhǎng)0.17%，連續(xù)兩個(gè)月回升。8月餐飲收入同比增長(zhǎng)2.1%，限額以上餐飲收入同比1.0%，分別較7月回升1.0pct、1.3pct，餐飲收入企穩(wěn)回升。
　　3、投資：“兩重”建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，房地產(chǎn)投資加速尋底
　　1-8月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)0.5%，較1-7月回落1.1pct；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)4.2%，較前值回落1.1pct?！皟芍亍苯ㄔO(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，1-8月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)2.0%，增速比全部投資高1.5pct，拉動(dòng)全部投資增長(zhǎng)0.4pct。
　　1-8月份，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降12.9%，降幅較1-7月擴(kuò)大0.9pct，房地產(chǎn)投資加速尋底。新建商品房銷售面積57304萬(wàn)平方米，同比下降4.7%，降幅較前值擴(kuò)大0.7pct；銷售額同比下降7.3%，降幅較前值擴(kuò)大0.8pct。國(guó)房景氣指數(shù)進(jìn)一步下滑至93.05，仍處于較低景氣水平區(qū)間。
　　市場(chǎng)：基本面支撐疊加修復(fù)行情難擋長(zhǎng)端收益率上行趨勢(shì)
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)于10：00公布，規(guī)上工增、社零等數(shù)據(jù)基本均低于前值，基本面支撐下債市延續(xù)修復(fù)行情，長(zhǎng)端收益率震蕩下行。午盤后隨期貨收盤，或疊加擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)相關(guān)政策加碼，長(zhǎng)端收益率快速上行。
　　債市觀點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)預(yù)期修正下，債券收益率有望趨勢(shì)性上行對(duì)于股、債配置，我們維持觀點(diǎn)：
　?。?）2025年下半年，經(jīng)濟(jì)增速或不會(huì)明顯下行（已經(jīng)進(jìn)入第二次L型的一橫）；
　?。?）物價(jià)等結(jié)構(gòu)性問題，有望趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)；
　?。?）股債配置繼續(xù)切換：債券收益率、股市有望持續(xù)上行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變化超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)變化超預(yù)期。