>> 中信證券(香港)-環(huán)球市場動態(tài)-250916
| 上傳日期： |
2025/9/16 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
中信證券（香港） |
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迎接新一輪降息交易
鮑威爾今年8月22日在Jackson Hole全球央行峰會上鴿派發(fā)言后，本輪降息交易正式啟動，我們認為可參考的是1995年、2019年和2024年三次預(yù)防式降息中的資產(chǎn)表現(xiàn)。一)美股在預(yù)防式降息中有三大特征：第一，F(xiàn)ed Put托底、美股難有明顯向下調(diào)整；第二，對利率敏感的指數(shù)或板塊表現(xiàn)突出；第三，歷史經(jīng)驗顯示美股降息交易大約在首次降息后持續(xù)三個月左右。二)美債方面，當(dāng)前市場并無衰退預(yù)期，我們預(yù)計在美聯(lián)儲9月FOMC后美債市場或?qū)⒃俅纬霈F(xiàn)“買預(yù)期+賣事實”的模式，美債利率難有繼續(xù)大幅下行動力。三)匯率方面，基準情形下，我們預(yù)計本輪美元可能維持當(dāng)前弱勢的狀態(tài)，在本輪降息后美國經(jīng)濟增速可能回升且美歐利差不再進一步收斂，屆時美元指數(shù)可能有所回升。四)非美權(quán)益方面，我們預(yù)計本輪非美DM權(quán)益跟隨美股走勢，而EM權(quán)益受益于寬松的流動性環(huán)境，加之政策刺激或產(chǎn)業(yè)因素催化或有較大向上彈性空間。五)商品方面，我們預(yù)計黃金在本輪降息交易中仍有不錯表現(xiàn)。
重點新聞：中美就TikTok維持在美運營達成框架共識；貝森特表示，若歐洲不配合一起行動，美國不會因為中國購買俄羅斯石油而對華加征關(guān)稅；米蘭美聯(lián)儲理事提名通過、庫克解雇令被駁回；美國擬將更多鋼鐵和鋁制品衍生品納入關(guān)稅范圍；歐洲央行管委Kazimir呼吁警惕通脹上行風(fēng)險；中國外匯管理局放松跨境投融資規(guī)定；中國市場監(jiān)管總局稱，初步調(diào)查發(fā)現(xiàn)英偉達違反反壟斷法；8月各線城市商品住宅銷售價格環(huán)比下降；現(xiàn)貨黃金首次站上3680美元
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