>> 華泰期貨-純苯苯乙烯日報：EB下游開工韌性尚可，純苯下游開工偏弱-250917
| 上傳日期： |
2025/9/17 |
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| 3031KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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純苯與苯乙烯觀點(diǎn)
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
純苯方面：純苯主力基差-83元/噸（+19）。純苯港口庫存13.40萬噸（-1.00萬噸）；純苯CFR中國加工費(fèi)131美元/噸（-4美元/噸），純苯FOB韓國加工費(fèi)110美元/噸（-6美元/噸），純苯美韓價差59.6美元/噸（-13.0美元/噸）。華東純苯現(xiàn)貨-M2價差-25元/噸（+0元/噸）。
純苯下游方面：己內(nèi)酰胺生產(chǎn)利潤-1840元/噸（-135），酚酮生產(chǎn)利潤-272元/噸（+25），苯胺生產(chǎn)利潤-29元/噸（+70），己二酸生產(chǎn)利潤-1391元/噸（-104）。己內(nèi)酰胺開工率86.21%（-4.21%），苯酚開工率69.00%（-6.00%），苯胺開工率65.21%（-2.75%），己二酸開工率64.20%（+4.20%）。
苯乙烯方面：苯乙烯主力基差57元/噸（+29元/噸）；苯乙烯非一體化生產(chǎn)利潤-369元/噸（+34元/噸），預(yù)期逐步壓縮。苯乙烯華東港口庫存159000噸（-17500噸），苯乙烯華東商業(yè)庫存78000噸（-9000噸），處于庫存回建階段。苯乙烯開工率75.0%（-4.8%）。
下游硬膠方面：EPS生產(chǎn)利潤107元/噸（-99元/噸），PS生產(chǎn)利潤-143元/噸（-59元/噸），ABS生產(chǎn)利潤-256元/噸（-71元/噸）。EPS開工率61.02%（+8.49%），PS開工率61.90%（+0.90%），ABS開工率70.00%（+1.00%）。
市場分析
純苯方面，國內(nèi)關(guān)注裕龍裂解2#投產(chǎn)進(jìn)度，8-9月累積新增產(chǎn)能集中，國內(nèi)存量裝置開工，而進(jìn)口到港節(jié)奏性放緩，下游提貨見頂回落但量級尚可，港口庫存有所見頂回落；但純苯下游開工仍偏弱，CPL-PA6-錦綸產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力仍偏大而CPL開工再度下降；苯胺開工亦再度下降，苯胺下游的MDI庫存壓力仍存；苯酚開工亦再度下降，受雙酚A拖累；前期堅挺開工的苯乙烯亦逐步兌現(xiàn)檢修，純苯提貨需求或受影響，下游表現(xiàn)不及預(yù)期。
苯乙烯方面，旺季下游提貨量級維持偏高水平，EB港口庫存見頂回落；EB9月上中旬短期檢修，開工逐步見頂回落，港口庫存開始見頂回落；但9月中下旬開工將重新回升。EB下游方面，PS及EPS開工恢復(fù)表現(xiàn)尚可，ABS開工亦低位回升但庫存壓力偏大。
策略
單邊：無。
基差及跨期：EB2510-EB2511價差逢低做正套。
跨品種：EB2510-BZ2603價差短期逢低做擴(kuò)。
風(fēng)險
韓國裂解裝置去產(chǎn)能政策，投產(chǎn)超20年裝置的政策，油價大幅波動
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