>> 華泰期貨-貴金屬日?qǐng)?bào)：降息在即，貴金屬維持高位震蕩-250917
| 上傳日期： |
2025/9/17 |
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pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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市場(chǎng)分析
美國(guó)參議院以48票對(duì)47票的微弱優(yōu)勢(shì)，通過(guò)對(duì)米蘭出任美聯(lián)儲(chǔ)理事的提名，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署有關(guān)任命文件；這意味著米蘭能夠參加本月的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，并擁有投票權(quán)；市場(chǎng)可能會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的質(zhì)疑。同時(shí)美國(guó)上訴法院裁定，美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克可繼續(xù)留任，駁回特朗普政府要求將其解雇的緊急申請(qǐng)；美國(guó)白宮發(fā)言人表示，特朗普政府將就法院阻止撤換美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克的裁決提出上訴。關(guān)稅方面，美國(guó)商務(wù)部宣布，美國(guó)工業(yè)和安全局（BIS）已建立流程，以便將更多鋼鋁制品衍生產(chǎn)品納入美國(guó)總統(tǒng)特朗普依據(jù)《1962年貿(mào)易擴(kuò)展法》第232條授權(quán)的關(guān)稅范圍。另外，將在未來(lái)幾周內(nèi)考慮行業(yè)提出的對(duì)更多進(jìn)口汽車零部件征收關(guān)稅的請(qǐng)求。
期貨行情與成交量：
2025-09-16，滬金主力合約開(kāi)于833.48元/克，收于842.08元/克，較前一交易日收盤(pán)變動(dòng)1.26%。當(dāng)日成交量為41087手，持倉(cāng)量為129725手。昨日夜盤(pán)滬金主力合約開(kāi)于844.18元/克，收于842.10元/克，較昨日午后收盤(pán)下跌0.29%。2025-09-16，滬銀主力合約開(kāi)于10020.00元/千克，收于10108.00元/千克，較前一交易日收盤(pán)變動(dòng)0.91%。當(dāng)日成交量為387860手，持倉(cāng)量為195504手。昨日夜盤(pán)滬銀主力合約開(kāi)于10149元/千克，收于10070元/千克，較昨日午后收盤(pán)下跌0.63%。
美債收益率與利差監(jiān)控：
2025-09-16，美國(guó)10年期國(guó)債利率收于4.030%，較前一交易日+0.19BP，10年期與2年期利差為0.529%，較前一交易日-0.44BP。
上期所金銀持倉(cāng)與成交量變化情況：
2025-09-16，Au2508合約上，多頭較前一日變化106手，空頭則是變化106手。滬金合約上個(gè)交易日總成交量為313989手，較前一交易日變化24.13%。在滬銀方面，在Ag2508合約上，多頭變動(dòng)2手，空頭變動(dòng)-2手。白銀合約上個(gè)交易日總成交量978146手，較前一交易日變化18.81%。
貴金屬ETF持倉(cāng)跟蹤：
貴金屬ETF方面，昨日黃金ETF持倉(cāng)為979.95噸，較前一交易日+3.15噸。白銀ETF持倉(cāng)為15152.9噸，較前一交易日+83.30噸。
貴金屬套利跟蹤：
期現(xiàn)價(jià)差：2025-09-16，國(guó)內(nèi)溢價(jià)方面，昨日黃金國(guó)內(nèi)溢價(jià)為-20.12元/克，白銀國(guó)內(nèi)溢價(jià)為-1025.41元/千克。金銀比價(jià)：昨日上期所金銀主力合約價(jià)格比約為83.31，較前一交易日變動(dòng)0.35%，外盤(pán)金銀比價(jià)為86.21，較上一交易日變化-2.06%。
基本面：
上海黃金交易所T+d市場(chǎng)監(jiān)控上個(gè)交易日（2025-09-16）上金所黃金成交量為43660千克，較前一交易日變化29.26%。白銀成交量為508792千克，較前一交易日變化33.89%。黃金交收量為11562千克，白銀交收量為4110千克。
策略
黃金：謹(jǐn)慎偏多
議息會(huì)議在即，市場(chǎng)轉(zhuǎn)向交易年內(nèi)超預(yù)期寬松的可能性，預(yù)計(jì)近期黃金價(jià)格或以震蕩偏強(qiáng)格局為主，但需警惕降息催化落地后的漲幅回吐，Au2512合約震蕩區(qū)間或在825元/克-865元/克。
白銀：謹(jǐn)慎偏多
宏觀面寬松催化疊加工業(yè)屬性，金銀比價(jià)有望繼續(xù)收窄。白銀本身價(jià)格預(yù)計(jì)同樣維持震蕩偏強(qiáng)格局，但需警惕降息催化落地后的漲幅回吐，Ag2512合約震蕩區(qū)間或在9800元/千克-10300元/千克。
套利：逢高做空金銀比價(jià)
期權(quán)：暫緩
風(fēng)險(xiǎn)
海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
投機(jī)頭寸持續(xù)離場(chǎng)
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