>> 招商期貨-CTA市場(chǎng)跟蹤周報(bào)：CTA各策略小幅盈利，逐步增配-250916
| 上傳日期： |
2025/9/16 |
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| 4599KB |
| 格式： |
pdf 共33頁(yè) |
來源： |
招商期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
趙嘉瑜,喬壘 |
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核心觀點(diǎn)
市場(chǎng)回顧：
商品市場(chǎng)整體上行：本周商品指數(shù)上漲0.02%，商品市場(chǎng)整體上行。分板塊來看：貴金屬指數(shù)上漲2.34%，有色金屬指數(shù)上漲0.35%，黑色指數(shù)下跌0.01%，工業(yè)品指數(shù)下跌0.46%，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)下跌0.65%，能化指數(shù)下跌1.26%；分品種來看：原油指數(shù)下跌1.08%，黃金指數(shù)上漲2.35%。
CTA各策略小幅盈利：本周各類策略小幅盈利，招商期貨CTA中短周期策略指數(shù)上漲0.05%，產(chǎn)品池中上漲產(chǎn)品占比57%，招商期貨CTA中長(zhǎng)周期策略指數(shù)上漲0.53%，產(chǎn)品池中上漲產(chǎn)品占比95%。招商期貨CTA量化套利策略指數(shù)上漲0.00%，產(chǎn)品池中上漲產(chǎn)品占比61%。招商期貨CTA時(shí)序量?jī)r(jià)中短周期策略指數(shù)上漲0.22%，招商期貨CTA時(shí)序量?jī)r(jià)中長(zhǎng)周期策略指數(shù)上漲0.56%。
未來研判
CTA逐步增配，趨勢(shì)策略為主：海外，美國(guó)9月降息已基本確認(rèn)，后續(xù)市場(chǎng)將基于通脹傳導(dǎo)和就業(yè)市場(chǎng)變化展開博弈。國(guó)內(nèi)，反內(nèi)卷助力下價(jià)格數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，CPI轉(zhuǎn)負(fù)但核心CPI仍維持走擴(kuò)，PPI同比降幅收窄至-2.9%，但仍需關(guān)注后續(xù)終端需求的恢復(fù)和企業(yè)盈利的修復(fù)。再加上更長(zhǎng)周期看，全球正在逐步步入財(cái)政和貨幣的同步擴(kuò)張周期，我們認(rèn)為商品市場(chǎng)的長(zhǎng)周期趨勢(shì)正在逐步形成，波動(dòng)也有望同步提升。因此，CTA逐步增配，短期內(nèi)均衡周期趨勢(shì)為主，逐步增加長(zhǎng)周期趨勢(shì)配置。
策略環(huán)境
中短周期策略環(huán)境中性偏好
日內(nèi)流動(dòng)性回落，歷史分位數(shù)0.5左右；日內(nèi)波動(dòng)性持續(xù)回升，歷史分位數(shù)0.6左右；
趨勢(shì)流暢性持續(xù)回升，歷史分位數(shù)0.4左右。
中長(zhǎng)周期策略環(huán)境中性偏好
日間的趨勢(shì)流暢性底部回升，品種趨勢(shì)流暢性0.5左右，趨勢(shì)流暢品種占比0.6左右；
日間的波動(dòng)性持續(xù)回落，品種波動(dòng)率在0.2左右，高波動(dòng)品種占比在0.5左右。
風(fēng)格因子
周度收益漲跌不一：主流因子漲跌不一，期限結(jié)構(gòu)因子表現(xiàn)更好。
因子收益貢獻(xiàn)分散：板塊維度貢獻(xiàn)分散，有色三個(gè)板塊多為正收益貢獻(xiàn)且占比較大；
品種維度貢獻(xiàn)分散，無收益集中品種。
因子波動(dòng)率多數(shù)下跌：主流因子波動(dòng)率多數(shù)下跌，但多數(shù)歷史分位數(shù)均在0.1-0.9范圍內(nèi)。
風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)
結(jié)構(gòu)監(jiān)測(cè)：CTA時(shí)序量?jī)r(jià)在20日時(shí)序動(dòng)量因子暴露較大；CTA截面多空在20日時(shí)序動(dòng)量因子暴露較大；CTA混合時(shí)序在風(fēng)格因子上的暴露不大。
風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)衰退超預(yù)期，國(guó)內(nèi)政策不及預(yù)期，模型失效，市場(chǎng)主流策略偏移
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