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事件描述
　　公司發(fā)布2025年半年度報(bào)告，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.54億元，同比增長(zhǎng)1.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.17億元，同比增長(zhǎng)1.07%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.04億元，同比下降6.93%。拆分到二季度，2025Q2實(shí)現(xiàn)收入3.19億元，同比下降6.08%，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)0.59億元，同比下降5.06%，扣非后歸屬母公司股東凈利潤(rùn)0.52億元，同比下降12.96%。
　　事件評(píng)論
　　分產(chǎn)品看，25H1碳納米管導(dǎo)電漿料和碳納米管粉體的收入分別為6.41、0.12億元，主要由于公司產(chǎn)品升級(jí)，減少一代低價(jià)產(chǎn)品訂單出貨。2025年上半年公司期間費(fèi)用率為16.8%，同比增長(zhǎng)0.2pct，其中銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.1%、6.2%、7.5%和2.0%，同比分別提升0.1pct、-0.2pct、-0.3pct、0.6pct，其中研發(fā)費(fèi)用的變化主要系持續(xù)加大研發(fā)投入，推動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)及單壁碳管放量。
　　2025Q2公司收入3.19億元，同比下降4.72%，出貨端預(yù)計(jì)環(huán)比有所下降。盈利方面，公司25Q2毛利率為36.99%，同比下降1.8pct。費(fèi)用方面，2025Q2期間費(fèi)用率為18.2%，同比有所提升，主要系研發(fā)費(fèi)用率增長(zhǎng)明顯。此外，公司單壁管持續(xù)放量，進(jìn)一步增厚盈利上行。
　　其他財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，公司2025H1實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入0.30億元，同比2024年下降明顯；2025Q2實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入約0.78億元。資本開(kāi)支方面，2025年H1資本開(kāi)支約1.37億元；公司單壁碳管有望應(yīng)用于固態(tài)、鈉電、機(jī)器人、電子器件等新領(lǐng)域，公司與高校院所建立合作，未來(lái)單壁放量有望進(jìn)一步增厚盈利能力和需求空間。
　　繼續(xù)看好公司作為碳納米導(dǎo)管領(lǐng)軍者能夠隨著下游需求放量實(shí)現(xiàn)持續(xù)快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2025年歸屬母公司股東凈利潤(rùn)約3.75億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、新能源車(chē)、儲(chǔ)能終端需求不及預(yù)期；
　　2、產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)加劇。