>> 東興證券-汽車行業(yè)8月數(shù)據(jù)點評：國內(nèi)市場銷量持續(xù)增長，插混車型成出口增長主力-250917
| 上傳日期： |
2025/9/17 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李金錦 |
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事件：近日中汽協(xié)發(fā)布2025年8月汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，8月汽車產(chǎn)銷分別完成281.5萬輛和285.7萬輛，環(huán)比分別增長8.7%和10.1%，同比分別增長13%和16.4%；新能源汽車產(chǎn)銷分別完成139.1萬輛和139.5萬輛，同比增長27.4%和26.8%。1-8月，汽車產(chǎn)銷分別完成2105.1萬輛和2112.8萬輛，同比分別增長12.7%和12.6%；新能源汽車產(chǎn)銷分別完成962.5萬輛和962萬輛，同比分別增長37.3%和36.7%。
點評：
國內(nèi)：同比持續(xù)增長，純電車型增速較高。8月，汽車國內(nèi)銷量224.5萬輛，環(huán)比增長11.3%，同比增長15.6%；中國品牌乘用車銷量176.6萬輛，同比增長21%。新能源汽車國內(nèi)銷量117.1萬輛，同比增長18.3%，占汽車國內(nèi)銷量的52.1%。據(jù)乘聯(lián)會，新能源汽車零售中，純電動汽車銷量69萬臺，同比增長17%；插混汽車銷量31萬臺，同比下降8%；增程式汽車銷量10萬臺，同比增長2%。
1-8月，汽車國內(nèi)銷量1683.6萬輛，同比增長12.3%；中國品牌乘用車銷量1264.2萬輛，同比增長23.8%。新能源汽車國內(nèi)銷量808.8萬輛，同比增長30.1%，占汽車國內(nèi)銷量的48%。新能源汽車零售中，純電動汽車銷量462萬臺，同比增長32%；插混汽車銷量219萬臺，同比增長19%；增程式汽車銷量74萬臺，同比增長10%。
8月國內(nèi)汽車市場整體走勢較強(qiáng)，不同動力形式車型走勢出現(xiàn)分化，純電動車型的銷量增速較高，而插混與增程車型增速放緩，主要因補(bǔ)貼政策推動了小型純電動車型占比提升，價格較高的混合動力及增程式的車型占比下降，形成結(jié)構(gòu)性拉動。
出口：新能源表現(xiàn)強(qiáng)勢，插混車型為增長主力。8月，汽車出口61.1萬輛，環(huán)比增長6.2%，同比增長19.6%；新能源汽車出口22.4萬輛，環(huán)比增長6.1%，同比增長1倍。新能源汽車中，純電動汽車出口14.3萬輛，同比增長63.4%；插混汽車出口8.1萬輛，同比增長2.7倍。
1-8月，汽車出口429.2萬輛，同比增長13.7%；新能源汽車出口153.2萬輛，同比增長87.3%，占總出口的35.7%。新能源汽車中，純電動汽車出口97.6萬輛，同比增長52%；插混汽車出口55.6萬輛，同比增長2.2倍。整車出口前十企業(yè)中，奇瑞出口量達(dá)79.5萬輛，排名第一，同比增長10.5%，占總出口量的18.5%。比亞迪排名第二，出口增速最為顯著，出口達(dá)63.4萬輛，同比增長1.3倍。
8月新能源出口同比表現(xiàn)強(qiáng)勢，不同于國內(nèi)市場，插混車型出口的增速更高。由于海外充電設(shè)施建設(shè)存在差異，插混車型憑借相較燃油車更好的經(jīng)濟(jì)性與智能化的優(yōu)勢獲得了更多市場，我們持續(xù)看好混動車型的出海表現(xiàn)。
投資策略：國內(nèi)汽車市場在政策刺激與技術(shù)創(chuàng)新雙重驅(qū)動下，呈現(xiàn)出“電動化加速滲透、自主品牌強(qiáng)勢崛起”的鮮明特征，我們認(rèn)為自主品牌智能化的優(yōu)勢是其銷量增長的重要原因。在電動化滲透率持續(xù)提升的背景下，汽車產(chǎn)業(yè)的競爭重心正逐步轉(zhuǎn)向智能化領(lǐng)域，具備領(lǐng)先訓(xùn)練數(shù)據(jù)、訓(xùn)練設(shè)施、智駕生態(tài)領(lǐng)域的頭部企業(yè)有望獲取更多市場份額。
華為憑借在ICT領(lǐng)域技術(shù)積累，業(yè)務(wù)不斷延伸至聯(lián)結(jié)、計算等領(lǐng)域，其在軟件、硬件、芯片、終端、網(wǎng)絡(luò)、云等領(lǐng)域均具備了較強(qiáng)的競爭力。汽車智能化的發(fā)展在多個場景下與ICT技術(shù)相匹配，經(jīng)過前期大規(guī)模研發(fā)投入，華為在智能汽車領(lǐng)域逐步進(jìn)入收獲期。相關(guān)受益標(biāo)的為與華為深度合作的車企，包括智選車模式下的賽力斯（601127）、江淮汽車（600418）、北汽藍(lán)谷（600733）、上汽集團(tuán)（600104），以及HI模式下的長安汽車（000625）。
我們認(rèn)為混動化趨勢將會持續(xù)提升，內(nèi)燃機(jī)將以混動形式長期存在。零部件企業(yè)方面，我們采用自下而上的策略，優(yōu)選主業(yè)具備競爭力，在成本、研發(fā)和市場上具備優(yōu)勢的企業(yè)，我們看好國內(nèi)汽車管路總成龍頭供應(yīng)商川環(huán)科技（300547）、汽車變速操縱控制系統(tǒng)龍頭企業(yè)寧波高發(fā)（603788）、國內(nèi)渦輪增壓殼體企業(yè)科華控股（603161）、氣門傳動組核心供應(yīng)商新坐標(biāo)（603040）、國內(nèi)氣缸套龍頭公司中原內(nèi)配（002448）等。
風(fēng)險提示：補(bǔ)貼政策覆蓋時長不及預(yù)期，智能駕駛推進(jìn)力度不及預(yù)期，汽車行業(yè)競爭持續(xù)加劇，海外關(guān)稅政策發(fā)生變化。
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