>> 西部證券-房地產(chǎn)行業(yè)2025年8月開發(fā)投資數(shù)據(jù)點評：銷售價穩(wěn)量收，市場及基本面分化-250916
| 上傳日期： |
2025/9/17 |
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| 399KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
周雅婷,翟蘇寧 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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摘要內(nèi)容
8月銷售面積/銷售額同比-9.7%/-13.6%，銷售額同比增速基本持平上月，銷售面積降幅擴大。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，銷售面積方面，8月當月住宅銷售面積同比-9.7%，降幅較上月擴大2.6pct，環(huán)比+0.16%；1-8月累計同比-4.7%，降幅較上月擴大0.6pct。銷售金額方面，8月當月住宅銷售金額同比-13.6%，降幅較上月收窄0.04pct，環(huán)比+2.32%；1-8月累計同比-7.0%，降幅較上月擴大0.8pct；8月銷售面積同比降幅擴大，銷售額同比增速基本持平7月，反映出改善需求釋放，成交價結(jié)構(gòu)性提振帶動成交額走平。
8月住宅銷售價格同比-4.3%。經(jīng)測算，8月全國商品住宅房價為9971元/平米，較去年同期-4.3%，同比跌幅較上月收窄2.7pct，環(huán)比+2.2%，改善性需求釋放，新房成交價環(huán)比提升，同比降幅收窄。
房地產(chǎn)投資、新開工面積同比降幅擴大，竣工面積同比降幅收窄。8月行業(yè)開發(fā)投資當月同比-19.5%，同比降幅較上月擴大2.4pct。新開工當月同比-20.3%，同比降幅較上月擴大4.8pct；從絕對值看，本月新開工4595萬平，為過去3年8月月均水平的63.7%?？⒐ね?21.4%，降幅較上月收窄8.0pct；從絕對值看，本月竣工2660萬平，為過去3年8月月均水平的59.0%。
到位資金同比降幅收窄。8月到位資金同比-11.9%，降幅較上月收窄3.9pct，1-8月累計同比下降8.0%，降幅較上月擴大0.5pct。8月定金及預收款同比-14.9%，降幅較上月收窄9.6pct；個人按揭貸款同比-19.8%，降幅較上月擴大27.0pct；國內(nèi)貸款同比+1.2%，較上月上升5.9pct；自籌資金同比-11.3%，降幅較上月收窄4.6pct。
投資建議：8月銷售面積同比降幅擴大，銷售額降幅收窄，銷售價環(huán)比提升同比降幅收窄，北上深政策松綁提振核心城市市場情緒，改善需求釋放推動成交價在結(jié)構(gòu)性驅(qū)動下提升；房地產(chǎn)投資、新開工降幅擴大，到位資金降幅收窄，個人按揭貸款降幅擴大，市場主體結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向改善需求過程中，行業(yè)資金中土地款、房價占比提升，單位資金撬動開竣工面積將整體走低，銷售市場與后端投資、開工等指標存在一定時滯，市場分化驅(qū)動基本面指標走向價增量收、面積口徑落后的分化；銷售端跌幅收窄，止跌回穩(wěn)方向確定，板塊方向預期樂觀，建議根據(jù)基本面走勢調(diào)整節(jié)奏，優(yōu)先關(guān)注結(jié)構(gòu)性機會；推薦二手房交易中介龍頭貝殼、深圳城中村改造龍頭天健集團、區(qū)域龍頭濱江集團、優(yōu)質(zhì)國企越秀地產(chǎn)，具備估值修復潛力及商業(yè)消費屬性的民企新城控股，建議關(guān)注央國企行業(yè)龍頭華潤置地、中國海外發(fā)展，品質(zhì)類房企綠城中國。
風險提示：房地產(chǎn)政策調(diào)控效果不及預期風險；商品房銷售復蘇不及預期風險；開發(fā)商資金鏈緩解情況不及預期風險。
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