>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報-250918
| 上傳日期： |
2025/9/18 |
大小： |
2539KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊,楊澤元,斯小偉 |
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蛋白粕
【重要資訊】
周三美豆從近期高點(diǎn)回落，維持區(qū)間震蕩趨勢。周三國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨下跌30元/噸，華東基差01-110持平，國內(nèi)豆粕成交尚可，提貨處于高位。上周下游庫存天數(shù)上升0.42天至9.22天，據(jù)MYSTEEL統(tǒng)計上周國內(nèi)壓榨大豆236萬噸，本周預(yù)計壓榨238萬噸，上周國內(nèi)大豆、豆粕庫存環(huán)比幾乎持平，同比處于近年同期高位。
美豆產(chǎn)區(qū)未來兩周降雨量正常，8月因干旱大豆優(yōu)良率下滑，但USDA僅下調(diào)0.1蒲式耳/英畝單產(chǎn)，且收割面積上調(diào)20萬英畝。巴西方面，升貼水回落后震蕩反彈?？傮w來看，進(jìn)口大豆成本受到美豆低估值、中美貿(mào)易關(guān)系及巴西種植季節(jié)交易的支撐，但上方也面臨全球蛋白原料供應(yīng)過剩、巴西或持續(xù)擴(kuò)大種植面積以及中美關(guān)系若緩和引發(fā)短期供應(yīng)過剩的壓力。
【交易策略】
大豆進(jìn)口成本近期維持偏弱趨勢，關(guān)注企穩(wěn)后成本表現(xiàn)。國內(nèi)豆粕市場提貨持續(xù)處于高水平，預(yù)計現(xiàn)貨端9月可能進(jìn)入去庫，支撐油廠榨利。后市關(guān)注美豆自身格局向好、巴西種植季節(jié)交易能否邊際改善當(dāng)前供大于求的格局，榨利端關(guān)注提貨水平能否持續(xù)，豆粕以區(qū)間震蕩操作為主，等待驅(qū)動選擇方向。
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