>> 華泰期貨-美聯(lián)儲系列二十七：就業(yè)放緩，美聯(lián)儲開啟九個月來首次降息-250918
| 上傳日期： |
2025/9/18 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
高聰,徐聞宇 |
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宏觀事件
北京時間2025年9月18日凌晨2點，美聯(lián)儲公布9月利率決議，宣布降息25bp，將利率下調(diào)至在4.00%-4.25%，符合預(yù)期。
1）強調(diào)就業(yè)市場風(fēng)險加劇：美聯(lián)儲刪除“勞動力市場狀況穩(wěn)健”的表述，新增就業(yè)增長放緩、失業(yè)率小幅上升及就業(yè)下行風(fēng)險增加的判斷；
2）強調(diào)通脹風(fēng)險：新增對通脹水平“有所上升、仍略高”的表述，并將降息理由明確為“風(fēng)險平衡發(fā)生變化”，整體立場更偏向支持降息。
核心觀點
美聯(lián)儲9月降息25bp9月18日，美聯(lián)儲如期將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點至4.00%-4.25%，這是今年九個月以來的首次降息。聲明內(nèi)容相比7月有明顯變化，美聯(lián)儲刪除了“勞動力市場狀況穩(wěn)健”的表述，新增“就業(yè)增長放緩、失業(yè)率小幅上升，就業(yè)下行風(fēng)險增加"”，顯示對勞動力市場的擔(dān)憂加劇。此次降息被定位為“風(fēng)險管理型”降息，主要是為了應(yīng)對就業(yè)市場惡化的風(fēng)險，而非通脹壓力。FOMC點陣圖顯示，今年內(nèi)預(yù)計還將降息兩次,但內(nèi)部分歧較大，僅有不到半數(shù)官員支持全年共三次降息，特朗普新任命的理事米蘭主張一次性降息50個基點，是唯一的反對票。整體來看，本次降息符合市場預(yù)期，體現(xiàn)出美聯(lián)儲在經(jīng)濟(jì)增長放緩和通脹仍高企之間做出的權(quán)衡。
市場調(diào)整風(fēng)險
決議公布后，金融市場短期出現(xiàn)明顯波動。美國10年期國債收益率先跌后漲，聲明發(fā)布后從4.04%一線下探至3.99%，隨后在鮑威爾記者會期間回升至4.07%，顯示市場對短期寬松有所消化但長期利率壓力仍在。黃金市場先漲后跌，決議聲明發(fā)布后金價一度超過3700美元，但隨后快速跌破3647美元，表明市場避險情緒短暫釋放后回歸冷靜。整體來看，降息緩解了市場流動性壓力，但由于就業(yè)與通脹風(fēng)險并存，資產(chǎn)價格表現(xiàn)分化，債市震蕩上行、黃金承壓回落，短期市場仍將聚焦于后續(xù)兩次會議降息路徑的不確定性。
風(fēng)險
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期波動風(fēng)險，流動性快速收緊風(fēng)險
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