>> 宏源期貨-工業(yè)硅&多晶硅日評：高位整理-250918
| 上傳日期： |
2025/9/18 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
祁玉蓉 |
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資訊
1.意大利在FER-X過渡部長令下的首輪競爭性招標中，共收到近12GW可再生能源項目申請，顯示出市場對可再生能源的濃厚興趣。此次招標由國有能源服務系統(tǒng)運營商Gestore Servizi Energetici（GSE）負責管理，這是意大利根據(jù)過渡性FER-X法令進行的首個可再生能源招標，將通過競爭性遴選方式確定項目，采用差價合約（CfD）機制。根據(jù)GSE公布的數(shù)據(jù)，首輪注冊共收到870份申請，總計約12GW，其中包括818份光伏申請，總規(guī)模10.09GW，以及52份風電申請，總規(guī)模1.67GW。不過，根據(jù)部長令，本輪最終將僅拍賣8GW光伏和2.5GW風電。最終排名結果將于2025年12月11日公布。與此同時，意大利還宣布開啟第二輪意向征集（EOI），時間為2025年9月16日至9月26日。本輪特別競爭性招標將在凈零工業(yè)法（NZIA）框架下進行，僅針對使用非中國制造的電池片、組件及其他部件的光伏項目，招標規(guī)模為200MW至1.6GW。
投資策略-工業(yè)硅
上一交易日工業(yè)硅不通氧553#（華東）平均價格較前日持平至9,100元/噸，421#（華東）工業(yè)硅平均價格較前日持平至9,600元/噸，期貨主力合約收盤價較前一天上漲0.56%至8,965元/噸。
基本面來看，隨著硅價持續(xù)上行，新疆部分前期檢修硅廠有所復產(chǎn)，與此同時，西南產(chǎn)區(qū)已進入豐水期，電力成本全年低位，企業(yè)開工穩(wěn)步回升，供給端穩(wěn)中有增。需求端來看，多晶硅企業(yè)維持減產(chǎn)態(tài)勢，部分硅料廠有復產(chǎn)安排，將帶來部分需求增量；有機硅方面某大廠因事故停車整改，供給階段性收緊，近期單體廠企業(yè)有所恢復，市場供應壓力回升，價格或再度承壓；硅鋁合金企業(yè)則按需采買，下游整體低位囤貨意愿不足。
綜合來看，近期因供給端潛在擾動，工業(yè)硅盤面再度走強，考慮情緒及供給擾動因素暫未完全解除，預計短期硅價或維持高位整理，但若多晶硅企業(yè)實施限產(chǎn)減產(chǎn)，對于工業(yè)硅為利空消息，加之利潤好轉后硅企開工回升，對硅價形成一定壓制，警惕后續(xù)硅價沖高回落。持續(xù)關注產(chǎn)業(yè)政策變動及硅企生產(chǎn)動態(tài)。
【交易策略】區(qū)間操作，虛值看跌期權繼續(xù)持有，套利策略可擇機參與2511、2512反套。
【風險提示】宏觀風險，供給端擾動，需求不及預期。
投資策略-多晶硅
N型致密料較前一天上漲0.10%至51.05元/千克；N型復投料價格較前一天上漲0.10%至52.55元/千克；N型混包料價格較前一天上漲0.10%至50.05元/千克；N型顆粒硅價格較前一天持平至49.5元/千克；期貨主力合約收盤價較前一天下跌0.34%至53,490元/噸。
供給端來看，硅料企業(yè)維持減產(chǎn)態(tài)勢，部分硅料廠或有新增產(chǎn)能投放，增減相抵后預計產(chǎn)量小幅提升，預計7月產(chǎn)量逼近11萬噸，8月環(huán)比增至13萬噸左右；需求端來看，多家上下游企業(yè)在8月底前完成采購和發(fā)貨，多晶硅市場交易量顯著增加，部分低價資源繼續(xù)出現(xiàn)上漲，多晶硅庫存也出現(xiàn)較明顯下降，漲價逐漸從硅料端向下游傳導，但終端需求壓力較大，加之終端項目對于IRR的考慮，組件受成本及需求雙向擠壓，漲價阻力較大，或將帶來產(chǎn)業(yè)鏈價格的反向傳導。
整體來看，供給端擾動仍有反復，多晶硅價格高位整理，考慮下游原料庫存高位，短期難有集中補庫，現(xiàn)貨繼續(xù)抬漲壓力較大，或將對盤面形成一定壓制。后續(xù)持續(xù)關注產(chǎn)業(yè)政策落地及宏觀情緒演變。
【交易策略】供給端改革政策落地前可逢回調輕倉試多。
【風險提示】宏觀風險，供給端擾動，需求不及預期。
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