>> 東莞證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)事件點評：生豬養(yǎng)殖持續(xù)“反內(nèi)卷”-250918
| 上傳日期： |
2025/9/18 |
大?。?/td>
| 224KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
魏紅梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：
9月16日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部聯(lián)合國家發(fā)展改革委，召集25家生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)集聚一堂，召開生豬產(chǎn)能調(diào)控企業(yè)座談會。
點評：
會議旨在調(diào)控生豬產(chǎn)能。此次會議參會企業(yè)包括牧原股份、溫氏股份、新希望、雙胞胎、德康、天邦等業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)。會議分析研判了當前我國生豬生產(chǎn)形勢，交流內(nèi)容包括企業(yè)資產(chǎn)負債情況、落實生豬產(chǎn)能調(diào)控要求已采取的措施等信息，強調(diào)了能繁母豬產(chǎn)能控制問題，強調(diào)限制“二次育肥”及落實生豬出欄降重等，并研究部署今年下半年及明年生豬產(chǎn)能調(diào)控工作。
生豬養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)“反內(nèi)卷”。7月23日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部緊急召開生豬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會，明確提出要嚴格落實產(chǎn)能調(diào)控舉措，合理淘汰能繁母豬，適當調(diào)減能繁母豬存欄，減少二次育肥，控制肥豬出欄體重，嚴控新增產(chǎn)能等調(diào)控措施。6月10日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開了“生豬生產(chǎn)調(diào)度會”，要求全國能繁母豬調(diào)減100萬頭至3950萬頭；優(yōu)化生豬生產(chǎn)，加大弱仔淘汰力度，引導降低出欄體重，國儲收儲體重要求降至115公斤；加強監(jiān)測，地方也要將二育等情況納入監(jiān)測，每月向農(nóng)業(yè)農(nóng)村部上報能繁、存欄、均重、二育等情況。生豬養(yǎng)殖行業(yè)“反內(nèi)卷”政策旨在控產(chǎn)能、降體重、限二育等方面。
當前我國能繁母豬存欄量處于歷史相對高位。截至2025年7月末，能繁母豬存欄量達到4042萬頭，較2024年12月末階段性高點4080萬頭回落了0.9%；7月末能繁母豬存欄量是正常保有量3900萬頭的103.6%，接近產(chǎn)能調(diào)控綠色區(qū)域（即正常保有量的92%～105%）上限。未來仍有較大去化空間。
我國生豬養(yǎng)殖規(guī)模化率和集中度進一步提升。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)測，2024年全國生豬養(yǎng)殖規(guī)模化率已超70%，同比提高約2個百分點。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，以生豬出欄量作為衡量行業(yè)集中度的標準，2024年我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)CR3、CR5、CR10分別為17.01%、20.93%、25.59%，市場集中度有所提升，但整體依然較低，未來龍頭的集中度仍有提升空間。
投資策略：在反內(nèi)卷背景下，我國生豬產(chǎn)能存在一定去化預(yù)期。目前生豬養(yǎng)殖公司估值依然處于歷史較低的位置，仍可以布局產(chǎn)能去化預(yù)期。從中長期來看，我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)集中度還有較大提升空間，具有規(guī)模優(yōu)勢、成本控制優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢的龍頭有望憑借競爭優(yōu)勢提升市占率。
風險提示：疫病大規(guī)模爆發(fā)，價格下行，自然災(zāi)害，市場競爭加劇等。
|
|
