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行業(yè)要聞追蹤：華為規(guī)劃昇騰950/960/970三個(gè)系列芯片及超節(jié)點(diǎn)方案。9月18日，華為在全聯(lián)接大會(huì)公布了昇騰芯片未來三年迭代路徑圖，包括950/960/970系列芯片，并且推出了對(duì)應(yīng)芯片超節(jié)點(diǎn)產(chǎn)品Atlas 950 SuperPoD和Atlas 960 SuperPoD，分別支持8192（8 EFLOPS（FP8）/16EFLOPS（FP4）算力）及15488（30 EFLOPS（FP8）/60 EFLOPS（FP4）算力）張昇騰卡?；诔?jié)點(diǎn)，華為同時(shí)發(fā)布了全球最強(qiáng)超節(jié)點(diǎn)集群，分別是Atlas 950SuperCluster和Atlas 960 SuperCluster，算力規(guī)模分別超過50萬卡和達(dá)到百萬卡。華為超節(jié)點(diǎn)設(shè)計(jì)基于UB-Mesh拓步連接，Rack機(jī)柜內(nèi)采用1D/2D-FullMesh拓?fù)?；在Rack柜間采用一層交換的Clos拓?fù)?，通過UBSwitch互聯(lián)；進(jìn)一步擴(kuò)大組網(wǎng)規(guī)模，跨柜可通過全光互聯(lián)方案，采用高效率、低時(shí)延的OCS交換機(jī)。
　　英偉達(dá)規(guī)劃微通道冷板散熱方案，滿足未來單GPU超2000WTDP（熱設(shè)計(jì)功耗）的散熱需求。英偉達(dá)最新推出的Rubin與下一代Feynman平臺(tái)的功耗預(yù)期將突破2000W，當(dāng)前散熱方案無法滿足。因此，英偉達(dá)提出開發(fā)全新的“微通道水冷板（MLCP）”技術(shù)方案，但單價(jià)是現(xiàn)有散熱方案的3至5倍。臺(tái)企已有散熱廠商完成MLCP產(chǎn)品送樣，量產(chǎn)時(shí)間預(yù)計(jì)三個(gè)季度后。
　　2025年Q2全球以太網(wǎng)交換機(jī)市場達(dá)145億美元，同比增長42.1%。IDC最新發(fā)布的報(bào)告顯示，2025年第二季度全球以太網(wǎng)交換機(jī)市場營收達(dá)145億美元（約1033億人民幣），同比增長42.1%。這一增長主要得益于數(shù)據(jù)中心細(xì)分市場的強(qiáng)勁表現(xiàn)，以及超大規(guī)模企業(yè)與云服務(wù)提供商AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。其中思科、Arista、英偉達(dá)、華為份額分別達(dá)27%/13%/16%/8%。
　　行情回顧:本周通信（申萬）指數(shù)上漲0.52%，滬深300指數(shù)-0.44%，相對(duì)收益0.96%，在申萬一級(jí)行業(yè)中排名第10名。分領(lǐng)域看，光模塊光器件、光纖光纜和物聯(lián)網(wǎng)控制器表現(xiàn)相對(duì)靠前。
　　投資建議：持續(xù)關(guān)注AI算力基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展
　　1）全球CSP云廠AI軍備競賽加速，算力基礎(chǔ)設(shè)施受益AI發(fā)展，是主賽道。推薦關(guān)注光器件光模塊（中際旭創(chuàng)等），通信設(shè)備（中興通訊等），液冷（英維克等），端側(cè)（廣和通等）。
　　2）三大運(yùn)營商仍屬紅利配置重要資產(chǎn)，三大運(yùn)營商經(jīng)營穩(wěn)健，并且分紅比例持續(xù)提升，高股息價(jià)值仍在，建議長期持續(xù)配置三大運(yùn)營商。
　　2025年第39周重點(diǎn)推薦組合：中國移動(dòng)、中際旭創(chuàng)、中興通訊、廣和通。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)投資建設(shè)不及預(yù)期、AI發(fā)展不及預(yù)期、中美貿(mào)易摩擦等外部環(huán)境變化。